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  • 科創板引入做市商制度 幫助市場調節交易的流動性

    來源:第一財經

    7月15日,《中共中央 國務院關于支持浦東新區高水改革開放 打造社會主義現代化建設引領區的意見》(下稱《意見》)發布,出臺了一系列政策支持浦東再出發。

    《意見》提到,在完善金融基礎設施和制度方面,研究在全證券市場穩步實施以信息披露為核心的注冊制,在科創板引入做市商制度。

    全面推行證券發行注冊制在之前的多個文件中均已提到,目前全市場股票發行注冊制改革正在緊密研究推進之中。那么此次《意見》中再次提出,有何意義和信號?

    上海高級金融學院副院長、金融學教授嚴弘表示,這說明要以科創板為引領助力全市場推出注冊制,因為一個與現代金融體系相匹配的金融交易體系和市場融資體系,需要注冊制全面實施。

    “滬深交易所要加大注冊的改革力度,盡早全市場覆蓋注冊制,這樣可以提高市場的開放和包容,為中資企業尤其是高科技企業的上市提供更加包容的環境。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

    嚴弘稱,從科創板的一系列舉措來看,該板塊要進一步夯實注冊制市場融資和交易等一些規則,使得這個市場真正能夠實現充分的信息披露和市場定價功能,“這是一個循序漸進的過程,但是在《意見》的推動下,我相信這個過程應該會逐漸加快”。

    在科創板引入做市商制度,上海證券交易所(下稱“上交所”)也曾在2020年5月29日提出。當時上交所在聚焦“兩會”熱議的科創板和注冊制話題,回應市場關切之時,提出了下一步的六大改革方向,其中之一便是:適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易,保證市場的流動,從而保證價格發現功能的正常實現。

    “在科創板引入做市商制度,這是一個很有意義的舉措。因為一般來說,做市商制度可以幫助市場調節交易的流動,能夠更好地提升市場交易的有效。做市商制度在海外成熟資本市場也是較為常見一種模式。”嚴弘稱。

    除了可以起到加強流動的作用外,董登新認為,做市商既是交易買方也是賣方,定價相對嚴謹,報價相對合理,而科創板主要集聚的是“硬科技”企業,且允許未盈利企業上市,所以給科創板上市公司的定價較為專業且難度較大,需要專業的組織方來進行定價。

    在業內看來,在科創板引入做市商制度,將與科創板試點注冊制并逐步在其他板塊推廣相似,最終其他板塊也有可能引入做市商制度。

    “在科創板引入做市商制度,也充分說明了其對整個資本市場改革的引領作用,《意見》對科創板賦予了非常重要的地位和重要。”嚴弘表示。

    標簽: 市商制度 金融基礎設施 全市場股票發行 資本市場改革

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