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撥開云霧見天日！

2023-01-02 17:32:20 來源：歐奈爾杯柄

守得云開見月明！

新的一年，新的征程，新的收獲，新的希望。讓我們在這新的一年，新的開始，忘掉2022年的苦難，忘掉之前所有的不愉快，讓我們重新起航！

（一）

(資料圖片僅供參考)

回看2022！

2022年收官，滬指全年跌幅超15%，深成全年跌幅超25%，創業板全年跌幅超29%，科創全年重挫31.35%。

全年匯率大幅貶值，人民幣由高點6.3071大幅貶值至7.3748，振幅達16.78%，全年走出近8個月的持續巨幅貶值之路，創下有記錄以來最陡峭跌幅。

美元指數方面，從2021年6月伊始，16個月內，從89大幅升值28.21%至114.778，創下近些年來最快升值記錄，全球匯市一片愁云慘淡，流動性被掠取一空。

富時A50方面，從2021年2月伊始，從最高點20606大幅走低至11158，暴跌45.85%。

滬深300方面，從2021年2月伊始，從最高點5930大幅走低至3495，暴跌41.06%。

恒生指數，從2021年2月伊始，從最高點31183大幅走低至14597，暴跌53.19%。

納斯達克，更是從2021年11月高點16212大幅走低至10088，重挫37.74%。

國債方面，十債主連，從21年起，走出了近5年來，第二個小牛市，從96.41，大幅走高至102.155，22個月內，超穩定收益，只是在2022年11月份遭遇重挫。

聯儲方面，2022年聯儲累計激進加息425個基點，自2022年3月以來連續七次加息，從0-0.25%利率，7次強勁加息至4-4.5%,并暗示將進一步加息以控制通脹。

2022年，從整個金融領域來看，無論是金融資產，還是期市匯市，在聯儲強勁加息下，整體流動性收縮，呈現單方面趨勢性向下波動，并且因為加息節奏較快，整個權益金融風險迅速累積，造成了整個金融各個領域的快速聯動，相互擠壓，資金爭相拋售！

整體來看，2022年，是金融領域黑暗且相對血腥的一年。

（二）

展望2023年！

23年整體來看，有且只有一個風險點。

5%的聯儲利率，在高位長時間持續，所引發的聯儲加息末端黑天鵝事件。

德銀在近日發布的《2023年全球十大主題》中表示，突然轉向可能會產生可怕的負面影響。鑒于2023年6月的通貨膨脹率預期仍處在4.7%的高位，“美聯儲可能不會讓外界察覺出它正在放松政策”。

12月中旬，美聯儲放緩加息步伐，宣布加息50基點，但將利率峰值預期上調至5.1%，并預言2024年之前利率保持高位、不會降息。鮑威爾在記者會上表示，考慮下次會議加息25基點，但也表示，通脹連降兩個月并不值得自滿，對通脹有信心前不降息。

5%的聯儲利率，是無風險套利的一個關鍵點，過高的利率會抑制資金的流動，這也是干預通貨膨脹的關鍵路徑。22年全球的經濟衰退，以及各種流動性危機和全球ZF主權信用危機莫不過由此引發。高利率對于經濟復蘇以及金融市場持續產生干擾和壓制，甚至會由此引發未知的黑天鵝從而大幅提升金融市場的不確定性。

去年12月日本加息，直接為聯儲高利率寫下了注腳，所以日本人也真是緊張，誰想本國的貨幣不斷下挫。此前幾個月日本央行也屢次出手拯救日元，在國際匯率市場上動輒砸個幾百億美元，然而杯水車薪，砸下那個錢短時間的把日元的匯率往回拉了那么一點點之后，馬上又掉頭往下了。

為什么？因為美元實在太強勢，美元加息速度太快。今年年初美聯儲公布的基準利率是0，到現在已經超過4%了，短時間內這么大的加幅狂潮，導致很多發達國家也是跟著美國，你美聯儲升息我也得跟著升息，然而日本沒有。我們知道，在安倍經濟學的指引之下，日本過去10年都是極端的量化寬松政策，所以當美國不斷加息之時，日本還不加息，美元和日元的匯率差越來越大，導致日元貶得越來越狠。因此市場都在猜測說日本會不會放棄他的低息政策，也追隨美元加息呢？

就在前兩天12月20日，日本央行終于做出了重大決策，把長期利率的波動范圍從±0.25調整到±0.5。

一方面加息之后對日本經濟是有害的，近年來日本推出的大量國債，有一半被日本央行給買走了，這簡直就是從左手掏錢掏給右手花。當然我們也說了，正是由于日本常年以來的低利率、零利率，所以雖然日本政府債臺高筑，但是每年還的利息還真沒有美國那么高。這下好了，日本迫于無奈要加息了，未來國債的利息也會加上去，那么對于日本政府來講可就是雪上加霜了。

美股中房日債三大危機，前兩大沖擊已經過半，就像每一次熊市末尾的時候茅臺崩盤一樣，該說不說，如果日本國債利息大幅追加，這對金融市場的擾動，很可能就不是一兩句話就能說的清楚的，因為誰也不敢說自己是那個唯一。

如果剔除高利息下的國際金融市場的擾動，回歸A股，在沒有系統性風險的情況下，中國房地產已經軟著陸近2年，國內目前經濟已經到了底部，但是流動性相對薄弱，兩項一沖抵，其實短期的波動已經近乎停滯，隨著后續高利息下的國際金融市場的持續擾動，以及國內市場復蘇預期加持，結合房地產全面放松，劑劑都是猛藥的情況下，劇烈的波動肯定是無法避免的，對應到指數上，呈現的肯定是急速上漲以及快速下跌，上有頂下有底，面臨著漲不上去也跌不動的境地。

中國經濟在全球范圍內，呈現著先復蘇先滯漲先衰退的局面，面對后續復蘇的不確定以及全球經濟衰退的延續，中國經濟是否能首先打開局面，這仍是23年觀察的重中之重。

總之，面對中國經濟在23年開年之初的復蘇態勢，經濟復蘇之火亦如燎原之勢，開始熊熊燃燒，A股的核心邏輯也已經由賽道新能源過度到醫療中藥抗疫概念股到現在輪動到了復蘇消費板塊。雖然A股能漲多高不知道，但是可以確定的是，A股肯定可以漲，2023年，我們要逢低做多A，緊隨復蘇態勢，積極布局左側行情。

2023年第一個交易日，我看漲！

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