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環(huán)球熱文：央行等價(jià)超額續(xù)作MLF，節(jié)前還有可能降息嗎？

2023-01-16 19:44:00 來源：界面新聞

記者王玉

中國(guó)人民銀行周一進(jìn)行了7790億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，超額對(duì)沖本月到期的7000億元MLF，利率維持在2.75%不變，連續(xù)5個(gè)月不變。

分析師表示，春節(jié)前超額續(xù)作MLF符合央行一貫的操作規(guī)律，既滿足了短期流動(dòng)性的需求，也有助于銀行在年初加大信貸投放，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。

(資料圖片僅供參考)

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，2020年以來，央行均在春節(jié)前最后一次MLF操作中實(shí)施加量續(xù)作，這主要是為了滿足市場(chǎng)在節(jié)前大規(guī)模提取現(xiàn)金的需求。同時(shí)，這也是支持銀行“合理把握信貸投放力度和節(jié)奏，適時(shí)靠前發(fā)力”，在一季度經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力的背景下，加大貸款投放，以寬信用支持穩(wěn)增長(zhǎng)。

王青還表示，央行加量續(xù)作MLF，不僅能繼續(xù)遏制短端市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，而且將引導(dǎo)1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率等中端市場(chǎng)利率中樞下行。這將有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉也表示，央行本月采取等價(jià)超額續(xù)作MLF是為滿足春節(jié)前繳稅和取現(xiàn)的流動(dòng)性需求，不過，央行操作整體較為克制，超額續(xù)作的規(guī)模只有790億元。

央行數(shù)據(jù)顯示，2021年，央行在春節(jié)前最后一次MLF操作中超額續(xù)作了2000億元。

截至目前，MLF操作利率已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月不變。分析師對(duì)后續(xù)央行降息的看法有所分歧。

鄭嘉偉認(rèn)為，隨著疫后經(jīng)濟(jì)基本面快速?gòu)?fù)蘇以及監(jiān)管部門積極化解優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表，央行進(jìn)一步降息的必要性下降。

招商證券首席宏觀分析師張靜靜則認(rèn)為，一季度降息仍是大概率事件，從降息幅度來看，10個(gè)基點(diǎn)或是優(yōu)先選擇。

她對(duì)界面新聞指出，從央行的操作邏輯來看，降息的兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)尚未變化，一是需求疲弱背景下，降息有助于擴(kuò)張信貸需求；二是復(fù)蘇前景不明條件下，降息有利于凝聚共識(shí)、提振市場(chǎng)信心，所以一季度是央行降息的主要窗口。

張靜靜還說，從過去幾年來看，央行年初調(diào)降MLF利率的時(shí)點(diǎn)多選擇在2月，如2016年、2020年，僅去年1月出現(xiàn)了罕見降息。央行當(dāng)時(shí)的解釋是“（貨幣政策）要前瞻操作、走在市場(chǎng)曲線前面，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)普遍關(guān)切”。但今年的情況有所不同，一方面，今年春節(jié)提前，節(jié)日效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)前置，疊加疫情防控放開后的尾部效應(yīng)，1月MLF利率按兵不動(dòng)可避開節(jié)日、疫情等外部因素?cái)_動(dòng)，最大限度發(fā)揮政策效力；另一方面，1月通常是銀行放貸高峰，上周二召開的信貸工作座談會(huì)也要求各主要銀行“適度靠前發(fā)力”，考慮到銀行息差面臨較大壓力，適當(dāng)延后MLF降息操作，有利于促進(jìn)信貸供求雙方利益平衡。

由于MLF操作利率是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）定價(jià)之錨，在1月MLF利率不變的情況下，分析師預(yù)計(jì)，本周五LPR報(bào)價(jià)也大概率保持不變。

不過，王青依然認(rèn)為，本月5年期LPR有可能下調(diào)。“著眼于年初穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)樓市盡快出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭，監(jiān)管層有可能于近期引導(dǎo)報(bào)價(jià)行下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)，其中最早有可能在1月20日落地。趨勢(shì)上看，2023年上半年居民房貸利率還將經(jīng)歷一個(gè)持續(xù)下調(diào)過程，這是改善樓市需求的關(guān)鍵所在?！彼Q。

標(biāo)簽：中央銀行