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美貨幣政策外溢危害全球——訪對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院教授竺彩華|全球微資訊

2023-05-27 11:43:45 來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

(資料圖)

美國貨幣政策已成為全球金融穩(wěn)定的最大挑戰(zhàn)之一。世界各國應(yīng)根據(jù)本國實(shí)際，盡可能減少對美元的過度依賴，降低美國貨幣政策外溢效應(yīng)帶來的影響。

當(dāng)前的國際金融風(fēng)險(xiǎn)與美國等發(fā)達(dá)國家貨幣政策激進(jìn)調(diào)整密切相關(guān)。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院教授竺彩華在接受經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國貨幣政策已成為全球金融穩(wěn)定的最大挑戰(zhàn)之一。美國本輪貨幣政策激進(jìn)調(diào)整，從其實(shí)施不負(fù)責(zé)任的量化寬松政策開始，就已經(jīng)為全球金融市場動蕩埋下了禍根。世界各國應(yīng)根據(jù)本國實(shí)際，確保貨幣流動性保持穩(wěn)定，并盡可能減少對美元的過度依賴，降低美國貨幣政策外溢效應(yīng)帶來的影響。

新冠疫情發(fā)生后，美聯(lián)儲先是推行無限量化寬松政策，開啟了歷史上最激進(jìn)的“大放水”，2022年又開啟了幾十年來最激進(jìn)的加息進(jìn)程，大幅推高全球融資成本。竺彩華表示，美國的無限量化寬松政策加劇了美國國內(nèi)供需矛盾，也給全球市場注入大量流動性，推高美國自身和全球的通脹壓力。美國為應(yīng)對居高不下的通脹，又開始實(shí)施貨幣政策大轉(zhuǎn)向，進(jìn)行激進(jìn)加息，至今已經(jīng)連續(xù)10次加息。持續(xù)加息導(dǎo)致全球流動性緊縮和無序流動，給全球金融市場帶來不小沖擊。

美國貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”，導(dǎo)致美國國內(nèi)一些中小銀行遭遇破產(chǎn)危機(jī)，也導(dǎo)致了新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)困難，加重了這些國家的償債負(fù)擔(dān)，使其陷入償債的惡性循環(huán)，面臨債務(wù)違約等突出風(fēng)險(xiǎn)。竺彩華表示，美聯(lián)儲持續(xù)加息導(dǎo)致美國的銀行從資產(chǎn)和負(fù)債兩端受到擠壓，相對脆弱的中小銀行更是陷入流動性危機(jī)。因此，在美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤芍埃y行資產(chǎn)端和負(fù)債端將繼續(xù)承受壓力，美國中小銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

“與此同時(shí)，許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體正明顯受到美國貨幣政策外溢效應(yīng)的沖擊，尤其是本國貨幣政策獨(dú)立性較弱、同美元綁定程度較深的國家，受沖擊程度最為明顯。造成的問題可能體現(xiàn)在貨幣金融市場，如遭遇本幣貶值、股市動蕩、加重美元債務(wù)負(fù)擔(dān)等，也可能是實(shí)體經(jīng)濟(jì)隨著外需減弱而遭受沖擊。”竺彩華說。

竺彩華認(rèn)為，美國貨幣政策的外溢效應(yīng)，取決于美國

經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位和美元在國際貨幣體系中的地位。從長期來看，國際社會將越發(fā)重視降低美國貨幣政策外溢效應(yīng)的影響。

“盡管美國經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重依然不低，但隨著中國等國家的經(jīng)濟(jì)崛起和貿(mào)易發(fā)展，世界各國對美國經(jīng)濟(jì)的依賴度出現(xiàn)相對下降，這為各國降低對美元的依賴創(chuàng)造了可能性，也將使美國貨幣政策的外部影響力受到削弱。”竺彩華說，“還要看到，世界苦美元霸權(quán)久矣，尤其是俄烏沖突發(fā)生以來，美國的一系列操作使美元信用大打折扣，加速了全球‘去美元化’進(jìn)程。盡管美元在全球貨幣體系中依然處于絕對優(yōu)勢地位，但在全球央行儲備中美元占比已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降。”

竺彩華表示，由于美國推行貨幣政策時(shí)極少考慮國際責(zé)任和外溢效應(yīng)造成的影響，世界各國應(yīng)著力降低受其影響的程度。一方面，各國應(yīng)根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)控通脹、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面的需要，確保貨幣流動性保持穩(wěn)定，避免出現(xiàn)大起大落，同時(shí)加強(qiáng)跨境資本流動宏觀審慎管理。另一方面，應(yīng)盡可能減少對美元的過度依賴，包括加快外匯儲備的資產(chǎn)多元化配置步伐，在跨境貿(mào)易和投資中盡可能減少對美元的依賴，通過加強(qiáng)雙邊合作積極推動使用本幣進(jìn)行交易結(jié)算。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者袁勇）

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