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環球微頭條丨招商基金多位名將加倉路徑曝光：馮福章抄底高端制造，“隱藏款”績優基金經理朱紅裕提升倉位

2023-01-18 18:50:37 來源：英為財情

財聯社1月18日訊（記者閆軍）四季度基金經理如何應對？密集發布的公募基金四季報逐一揭曉。

1月18日，招商基金發布了旗下基金四季報。去年“隱藏款”績優基金經理朱紅裕的運作思路尤為值得關注。

之所以稱“隱藏款”，因成立不足一年，朱紅裕管理的招商核心競爭力混合未收錄到2022年業績排名中，但該基金自2022年4月成立以來，截至1月17日，回報率為53.43%。這也是朱紅裕在招商基金管理的第一只基金。

【資料圖】

朱紅裕在四季報披露，去年三季度較低的倉位已經在四季度加回來了，去年四季度末，招商核心競爭力混合股票持倉比例自三季度提升13%至94.01%。

同樣是在2022年開始管理產品的還有馮福章，券商分析師出身，“軍工一哥”馮福章在去年3月和7月連發招商高端裝備和招商核心裝備兩只產品，截至1月16日，兩只基金回報率分別為-6.93%、-12.87%。他表示，權益市場去年年底出現較好的配置機會，再次加倉，倉位維持在90%以上。

去年四季度被“絕殺”的債市同樣考驗基金經理的運作，管理多只平衡型基金的李崟不同程度地較少了組合中可轉債投資比例。

朱紅裕四季度大幅提高股票倉位

在招商核心競爭力混合四季報中，朱紅裕表示，因去年三季度末遭遇大額申購，倉位有較大幅度攤薄。去年四季度市場在底部完成筑底后，結構發生了明顯的切換。港股地產、物業、消費和科技行業均出現了明顯的修復與反彈。

因此，基于對四季度以來資本市場面臨國內外庫存高位回落及出口、工業企業利潤轉負等狀況的判斷，朱紅裕重點逢低增持了與國內需求企穩與修復相關的港股地產、物業、消費和科技等板塊。

季報數據顯示，招商核心競爭力混合股票持倉從2022年三季度的77.3%提升至90.01%。朱紅裕表示，上述加倉板塊在去年四季度中后段獲取了一定的超額回報。據悉，該基金去年四季度利潤8.7億元。

此外，他還表示，考慮到去年四季度末軍工等制造業出現了明顯的調整且已具備中長期的吸引力，在年末增持了軍工等行業的制造業龍頭公司。

從招商核心競爭力混合四季度申購贖回情況來看，申購贖回凈額為15.01億份，基金A、C份額合并規模為61.75億。目前該基金已經限購5萬元。

從持倉變動來看，前十大重倉股并不集中，合計持倉比例為29.98%，前十大持倉均獲得不同程度加倉，其中通威股份、振華科技、波司登和中航光電新晉前十。被剔除前十的則為分眾傳媒、宇華教育、恩華醫藥和海爾智家。

馮福章加倉高端制造

“軍工一哥”馮福章管理的招商核心裝備和招商高端裝備兩只基金也披露了四季報運行操作情況。整體而言，兩只基金均維持在高位運作，股票市值占比分別為91.04%和93.95%。

和朱紅裕類似，雖然股票倉位較高，但是馮福章管理的兩只基金前十大重倉股合計占比并不高，招商核心裝備和招商高端裝備前十大股持倉分別為，39.84%和39.81%。

操作思路上，馮福章表示，軍工指數去年經過8、9月的回調，在10月逆勢上漲，但到了11月以后地產政策頻出、疫后復蘇預期較強等原因，成長板塊普遍有所回調，其中軍工板塊市場呈現單邊下跌趨勢，指數下調幅度達14%。因此，結合基本面和估值對倉位和個股做了部分調整。

在去年四季度基于全市場判斷，上證指數跌幅15%，而高端制造板塊整體表現較差，跌幅在全市場居前，其中電子、計算機、電力設備、軍工、機械等板塊跌幅分別為37%，25%、25%、25%、21%。下跌之后，多行業和個股性價比較高，再次出現較好配置窗口期。

因此，馮福章在去年底再次增加倉位，行業聚焦高端裝備領域，重點布局在軍工、新能源、機械、汽車、通信等高端裝備制造領域的優質公司。前十大持倉股更迭上，儀表企業集智股份、復旦微電和半導體公司臻雷科技同時新晉兩只基金的前十。

李崟代表作規模減少近四成，減倉可轉債

去年前三季度保持較好收益率的招商安泰平衡混合在四季度遭遇回撤，影響了全年的回報，最終全年收益率為-3.4%。管理規模也從去年三季度的8.92億減少至5.5億，減少38.32%。從去年年末的債券市場來看，該基金或許受到債市“贖回潮”的波及。

結合市場與基金持倉不難分析其原因，去年四季度以來，疫情政策不斷優化，相比能源股在前三個季度的強勢，大消費、大金融迅速發力；與此同時，債券市場受到經濟復蘇預期影響，債券市場相對弱勢，在11月中旬債市上演了大規?！摆H回潮”，對持倉債券的基金不可避免地產生影響。

對于接下來的運作，李崟表示，繼續重倉能源上游行業，原因在于該行業具有高盈利、高股息、高現金流、低市盈率特性。在布局調整方面，他加倉了受益于逆全球化下效率損失帶來的盈利預期好轉的油輪運輸行業。此外，不同組合還在高端制造、新消費等快速成長行業有所布局。

對于債券市場，李崟減持了部分漲幅明顯的可轉債，以降低組合波動，信用債和利率債部分操作不多，維持流動性管理，保持較低久期。

這一變動從李崟管理的多只基金資產配置也有所體現，招商臻選平衡混合債券占比從三季度的25.22%下降到四季度的18.49%、招商穩健平衡混合債券占比同期變動為25.79%下降到20.75%，招商睿逸混合債券占比也降低了1.17個百分點。