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環(huán)球快資訊丨美債收益率曲線“倒掛之旅”尚未結(jié)束！瑞信：衰退2025年才會(huì)到來

2023-03-10 10:51:48 來源：英為財(cái)情

(資料圖片)

瑞士信貸（Credit?Suisse）首席股票策略師Jonathan?Golub日前表示，最受關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)正在告訴市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)衰退在未來兩年內(nèi)不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，2年期和10年期美債收益率之差周二一度觸及創(chuàng)紀(jì)錄的103.5個(gè)基點(diǎn)，隨后收窄至102.4個(gè)基點(diǎn)，倒掛程度創(chuàng)42年之最。而眾所周知，收益率曲線倒掛是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的最權(quán)威指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，在1990年、2001年和2008年經(jīng)濟(jì)衰退之前，收益率曲線均出現(xiàn)了倒掛。

Golub在接受采訪時(shí)說，“收益率曲線是最有價(jià)值、最有用的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)測(cè)指標(biāo)，而它已經(jīng)倒掛了好幾個(gè)月了。美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)顯示，收益率曲線將一直倒掛到2026年1月。”

他表示，這意味著自去年10月2年期國(guó)債收益率首次超過10年期國(guó)債收益率以來，收益率曲線將在26個(gè)月內(nèi)保持倒掛狀態(tài)，這是一個(gè)“非同尋常的”時(shí)間長(zhǎng)度，因?yàn)樵谝郧暗闹芷谥校找媛是€通常只倒掛6-18個(gè)月。

“唯一合乎邏輯的假設(shè)是，下一次衰退至少要到2025年的某個(gè)時(shí)候才會(huì)開始，”Golub說，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)衰退將在2025年8月開始。

值得注意的是，這一預(yù)測(cè)比其他分析師預(yù)測(cè)的要遠(yuǎn)得多。美國(guó)銀行首席執(zhí)行官布Brian?Moynihan表示，他認(rèn)為2023年第三季度將出現(xiàn)技術(shù)性衰退。此外，盡管摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示，美國(guó)有可能避免衰退，但他的團(tuán)隊(duì)也在為今年年中出現(xiàn)輕度衰退做準(zhǔn)備。

不過，盡管經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)推遲，但經(jīng)濟(jì)仍將面臨更多痛苦，Golub表示，他預(yù)測(cè)美國(guó)將在過渡時(shí)期努力應(yīng)對(duì)“低滯脹”。

他解釋稱，滯脹（高通脹和低增長(zhǎng)的可怕組合）通常會(huì)導(dǎo)致物價(jià)和失業(yè)率上升到兩位數(shù)。他預(yù)計(jì)，未來幾年通脹率將徘徊在3.5%至4%之間，失業(yè)率徘徊在3%至4%之間。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也可能維持在1%左右的低水平。

“這有點(diǎn)令人沮喪。惱人的通貨膨脹，但沒有什么戲劇性。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，但沒有出現(xiàn)衰退的跡象。對(duì)股市來說并不是太好。”

其他市場(chǎng)評(píng)論人士也預(yù)測(cè)，今年股市的回報(bào)率將會(huì)低迷。從更為悲觀的角度來看，摩根士丹利（Morgan?Stanley）首席股票策略師警告稱，由于利率上升拖累股市，美股可能暴跌26%。

本文由財(cái)聯(lián)社授權(quán)“匯通財(cái)經(jīng)”轉(zhuǎn)發(fā)

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