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“鈔能力”爆表！黃金礦企喜迎業(yè)績爆發(fā)期？

2023-03-28 09:49:56 來源：英為財情

近期，隨著國際金融機構風險事件不斷發(fā)酵，市場避險情緒持續(xù)升溫，支撐金價走高，也極大的刺激了人們的買金熱情。這給下游珠寶企業(yè)帶去利好的同時，也帶動了投資者對上游黃金礦企的關注度。

據(jù)富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，3月迄今，港股黃金及貴金屬板塊指數(shù)累計漲幅已達8.67%。成分股中，招金礦業(yè)漲幅“一馬當先”，截至3月27日收盤，該股累漲已超4成。

(相關資料圖)

當然，沾“金”就漲的不單單是股價，還有業(yè)績。據(jù)招金礦業(yè)2022年業(yè)績報告披露，其歸母凈利潤于期內(nèi)實現(xiàn)超10倍的高增長，成為黃金礦企當中的佼佼者。

黃金礦企大豐收！

資料顯示，招金礦業(yè)（01818.HK）是中國最大的黃金生產(chǎn)商之一，主要在中國內(nèi)地從事金礦的勘探、開采、選礦、冶煉以及黃金產(chǎn)品的銷售業(yè)務，其生產(chǎn)工藝技術及設備均達到了國內(nèi)領先及國際先進水平。

2022年度，在全球經(jīng)濟劇烈波動的背景下，黃金作為一種避險資產(chǎn)備受關注，家中有礦的招金礦業(yè)也迎來高光時刻。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年度公司實現(xiàn)營收78.86億元(單位：人民幣，下同)，同比增加約14.96%；期內(nèi)歸母凈利潤為4.02億元，同比增加約1,092.84%。

分業(yè)務看，招金礦業(yè)的金礦業(yè)務有力地釋放了增長彈性，該分部收入由2021年的59.15億元大增至2022年的71.19億元，同比增長超2成，相當于為公司貢獻了9成營收，相當亮眼。反觀，公司的銅礦業(yè)務收入?yún)s陷入了負增長，2022年僅實現(xiàn)收入2.75億元，占比總營收的3.49%。

可以說，金礦業(yè)務的飛速增長為招金礦業(yè)撐起了一片天。對此，招金礦業(yè)亦直言，受黃金銷售增加及黃金價格上升所致，公司業(yè)績得到大幅提振。

從產(chǎn)量端看，得益于錨定復工復產(chǎn)，招金礦業(yè)產(chǎn)能進一步釋放。期內(nèi)公司完成黃金總產(chǎn)量27,350.77千克，同比增長約15.61%。其中，礦產(chǎn)黃金19,236.06千克，同比增長約52.38%。

而在銷售方面，雖然招金礦業(yè)并未披露具體信息，但結合國際黃金價格走勢來看，金價于2022年猶如坐上了過山車，歷經(jīng)先漲后跌再反彈。不過，在整體量價齊升的背景下，公司整體經(jīng)營保持良好態(tài)勢。

實際上，在資源為王的大時代下，除了招金礦業(yè)賺得盆滿體滿外，“礦茅”紫金礦業(yè)（02899.HK）也是盈利頗豐！

2022年財報顯示，公司各項經(jīng)營指標再創(chuàng)歷史新高，期內(nèi)實現(xiàn)營收2,703.29億元，歸母凈利潤200.42億元，同比增幅均超過20%，創(chuàng)下歷史新高。

分業(yè)務看，金和銅均是紫金礦業(yè)重要的營收來源。具體看分部業(yè)務，2022年金錠，加工、冶煉及貿(mào)易金，金精礦三項收入總計達1,038.34億元，占比總營收約38.41%；而電解銅與電積銅，冶煉銅，銅精礦涉銅業(yè)務收入達669.47億元，貢獻約24.77%的營收。

不過，從毛利率角度看，金卻不及銅業(yè)務表現(xiàn)出彩。據(jù)公告顯示，2022年銅毛利率為59.53%，而金毛利率約47.97%。

除此外，山東黃金（01787.HK）此前發(fā)布的2022年度業(yè)績預盈公告亦顯示，受益黃金產(chǎn)量穩(wěn)步提升，主業(yè)盈利能力增強，主營業(yè)務利潤同比大幅增加，預計2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤10億元至13億元，與上年同期相比，將實現(xiàn)扭虧為盈。

不難看出，腳踩黃金高景氣賽道，大多數(shù)家中有金礦的企業(yè)都實現(xiàn)正面盈利，助力營收凈利高增長。展望2023年，黃金需求又將如何演繹，行業(yè)景氣度又能持續(xù)多久呢？

行業(yè)景氣“紅利”還能持續(xù)多久？

從直觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，1至2月，國際金價走出倒“V”形，3月以來，受歐美銀行機構金融風險持續(xù)擴散，全球風險資產(chǎn)快速下跌，黃金價格再度大幅上漲。截至3月27日18:26，紐約金價格已達1955.2美元/盎司。

展望后市，民生證券指出，展望未來央行購金趨勢，根據(jù)WGC對全球央行購金影響因素占比的調(diào)查，2022年以維護國內(nèi)金融市場穩(wěn)定和提高資本收益率為目標的購金意愿大幅上升，預計全球央行購金趨勢仍將持續(xù)。隨著美聯(lián)儲加息進入末期，疊加央行購買黃金不斷支撐金價，黃金股的盈利能力受金價帶動將處于上升周期。

中信證券金屬行業(yè)首席分析師敖翀則認為，相較于美聯(lián)儲貨幣政策變動的不確定性，硅谷銀行事件引發(fā)的避險情緒以及衰退預期對金價的支撐效應更為明確。若后續(xù)硅谷銀行事件風險進一步蔓延，金價有望進一步升高。

銀河證券表示，3月美國銀行業(yè)危機或?qū)⑴まD(zhuǎn)美聯(lián)儲的貨幣政策，美聯(lián)儲加息周期結束在即，并可能在下半年開啟新一輪降息周期。降息進程將引導美國實際利率下滑，驅(qū)動金價進入新一輪牛市。目前A股黃金板塊估值仍處于歷史安全位置，金價進入上漲周期將使黃金股形成戴維斯雙擊。

海通證券表示，黃金礦企能夠充分受益于金價上行，在業(yè)績彈性的助推下，公司利潤上漲幅度會大于金價上漲幅度。

總得來看，隨著金價上漲趨勢確立，相關企業(yè)的盈利將釋放更大彈性，并助力估值回歸，而市場或許會更加青睞具備產(chǎn)量和資源量規(guī)模優(yōu)勢的黃金龍頭股。

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