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ADC賽道持續(xù)火熱國(guó)內(nèi)藥企紛紛布局

2023-04-25 11:41:28 來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)

4月24日，A股創(chuàng)新藥板塊回調(diào)，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，自今年年初以來(lái)，該板塊已累計(jì)上漲8.05%。記者留意到，ADC作為當(dāng)下最熱門(mén)的創(chuàng)新藥賽道之一，眾多國(guó)內(nèi)藥企通過(guò)并購(gòu)、自研等模式相繼布局。有金融機(jī)構(gòu)分析，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥近年來(lái)在藥政改革、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等政策紅利下加速提效，已然成為國(guó)際市場(chǎng)重要組成部分，建議投資者可關(guān)注兩條投資主線(xiàn)：一是已上市創(chuàng)新藥臨床放量和在研新藥的臨床價(jià)值挖掘，百億品種或已誕生；二是CXO 板塊降本增效優(yōu)勢(shì)凸出，國(guó)內(nèi)龍頭潛力待釋放。

(資料圖)

國(guó)內(nèi)藥企通過(guò)并購(gòu)、自研等模式布局ADC領(lǐng)域

據(jù)悉，ADC是一類(lèi)抗體偶聯(lián)藥物，其作用機(jī)理主要通過(guò)單克隆抗體所具有的靶向作用，對(duì)腫瘤細(xì)胞表面的抗原進(jìn)行特異性識(shí)別，再利用患者體內(nèi)細(xì)胞本身所具有的內(nèi)吞作用，使化學(xué)藥物進(jìn)入患者腫瘤細(xì)胞中，達(dá)到殺死體內(nèi)腫瘤細(xì)胞的目的。

作為當(dāng)下最熱門(mén)的創(chuàng)新藥賽道之一，ADC藥物發(fā)展前景廣闊，眾多國(guó)內(nèi)藥企通過(guò)并購(gòu)、自研等模式，相繼布局ADC領(lǐng)域。例如，科倫博泰的SKB264 (TROP2-ADC)針對(duì) TNBC(三陰性乳腺癌)已經(jīng)進(jìn)入到臨床III期，并獲得國(guó)家藥監(jiān)局藥品評(píng)審中心突破性療法認(rèn)定；樂(lè)普生物在研的多款A(yù)DC產(chǎn)品已進(jìn)入臨床；恒瑞醫(yī)藥SHR-A1811(HER2-ADC)晚期非小細(xì)胞肺癌、胃癌或胃食管結(jié)合部腺癌和結(jié)直腸癌等適應(yīng)癥進(jìn)入臨床；榮昌生物維迪西妥單抗于2021年6月和12月分別獲批國(guó)內(nèi)胃癌和尿路上皮癌適應(yīng)癥，是首個(gè)國(guó)產(chǎn)上市的ADC藥物；此外，康諾亞、浙江醫(yī)藥、宜聯(lián)生物等企業(yè)也有所布局。

根據(jù)Frost&Sullivan分析，雖然抗體藥物的市場(chǎng)主導(dǎo)是單抗藥物，但ADC藥物的成長(zhǎng)性較大。2021年全球ADC藥物市場(chǎng)份額約占抗體藥物市場(chǎng)的3%，且預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)至14%；而中國(guó)的ADC藥物市場(chǎng)份額上升空間更大，有望從2021年的1%上升至2030年的14%。

上海證券研究報(bào)告指出，面對(duì)巨大的市場(chǎng)空間，國(guó)內(nèi)外藥企爭(zhēng)相進(jìn)入ADC，研發(fā)進(jìn)展快、療效好、差異化布局的企業(yè)或?qū)⒃谶@激烈競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍，國(guó)內(nèi)藥企有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

創(chuàng)新藥上市公司2022年業(yè)績(jī)顯分化

ADC賽道的火熱，折射出中國(guó)藥企對(duì)創(chuàng)新藥的關(guān)注和重視。近期在美國(guó)召開(kāi)的2023年美國(guó)癌癥研究協(xié)會(huì)（AACR）年會(huì)，來(lái)自全球各地超過(guò)2800家單位7441項(xiàng)研究爭(zhēng)相亮相。其中，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，恒瑞醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥、信達(dá)生物等超98家國(guó)內(nèi)藥企展示了超119項(xiàng)新藥臨床及臨床前研究。

從創(chuàng)新藥相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2022年年報(bào)顯示，海普瑞、凱萊英、安科生物、博騰股份、方盛制藥等多家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，部分公司表示，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是核心創(chuàng)新藥品步入收獲期。不過(guò)，受研發(fā)投入高企及市場(chǎng)因素影響，百濟(jì)神州、信達(dá)生物等多家公司虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔指出，全球人口老齡化加速到來(lái)，以腫瘤為代表的慢性疾病負(fù)擔(dān)逐漸加重，細(xì)分領(lǐng)域未被滿(mǎn)足的臨床需求長(zhǎng)存，醫(yī)療保健是確定性極強(qiáng)的剛需賽道。創(chuàng)新藥是醫(yī)療保健重要板塊，在滿(mǎn)足市場(chǎng)需求和引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面皆具有重要的作用。國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥近年來(lái)在藥政改革、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等政策紅利下加速提效，已然成為國(guó)際市場(chǎng)重要組成部分。

“伴隨行業(yè)發(fā)展提速，創(chuàng)新要求勢(shì)必趨嚴(yán)，質(zhì)量和療效價(jià)值進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注創(chuàng)新藥量?jī)蓷l投資主線(xiàn)：一是已上市創(chuàng)新藥臨床放量和在研新藥的臨床價(jià)值挖掘，百億品種或已誕生；二是CXO板塊降本增效優(yōu)勢(shì)凸出，國(guó)內(nèi)龍頭潛力待釋放。”陳夢(mèng)潔分析。（文/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者王楚涵）

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