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簡訊：近兩成穩健理財產品跌破凈值，銀行理財年末又遭滑鐵盧

2022-12-12 18:58:50 來源：周到上海

近日，多位讀者反映，本來買的是銀行R2級低風險理財產品，沒想到也會虧損。由于產品處于封閉期，無法提前贖回，所以非常緊張，擔心會越虧越多。

理財專家表示，債券市場的調整持續性不會太久，銀行穩健理財配置的主戰場應該還是債券。但銀行穩健理財相比債券基金，流動性比較差，投資者體驗略遜一籌。

(資料圖片)

大部分破凈產品屬于微虧

11月份以來，受債券市場下跌的影響，銀行穩健理財產品凈值普遍縮水。中國理財網數據顯示，截至12月12日，目前全市場處于存續期的人民幣理財產品共有28977只，其中有27028只產品披露了凈值，高達5033只產品凈值低于1，占比達18.62%。

據觀察，這5000度只銀行理財產品絕大部分屬于微虧損狀態，風險整體可控。這部分產品基本上屬于R2級（含）一下的低風險理財產品。凈值低于0.9的產品僅有28只，這部分產品基本上以權益類產品為主。

記者注意到，銀行的權益類產品業績分化分長大，某國有銀行的“鑫得利”全球輪動收益延續性1+4年產品（QQLD1902），最新凈值竟然只有0.1014，也就是說打一折。這對于見過世面的股票型基金投資者也是難以接受的，何況是銀行理財產品。這款產品的風險等級被該銀行定位三級（中級），也就是說不算是高風險產品，但是產品的凈值的表現可以看出，風險一點也不小。

債券表現拖累理財凈值

回到穩健理財，為什么銀行穩健理財會出現大面積跌破凈值的現象？業內人士分析，由于銀行穩健理財配置的資產主要是債券。而11月以來，債券市場迎來持續調整，幾輪調整過程中還伴隨理財產品贖回潮，導致機構理財機構不得不減持債券的持倉，進一步加速凈值回撤。

此外，普益標準研究員孫圣欽認為，造成銀行理財產品持續出現破凈主要的原因有三，一是政策預期變化，二是流動性收斂，三是短期的交易踩踏現象。

他分析道，政策預期上看，11月以來疫情防控及地產政策出現拐點級別變化，雖然基本面尚未改善，但市場呈現預期主導的特征，期間債市在中期疑慮強化下表現較差，從而拖累了銀行理財產品的表現。流動性方面，從微觀結構上看，實際上從8月起，銀行間流動性就逐步出現“吃緊”狀態，而從央行近期的公開市場操作中，也能明顯看到央行對資金的調控逐漸由總量寬松收斂至結構性寬松。

孫圣欽還表示，另一方面央行在三季度貨幣政策執行報告中表示當前M2增速已經相對較高，或暗示央行可能希望逐步引導貨幣政策回歸正常化，上述因素綜合影響下資金利率在三季度以來持續走高，這是債券價值回落的直接原因，也導致了銀行理財的破凈；此外，凈值化轉型下理財產品波動本身加劇，疊加近期的政策催化及流動性收斂，理財產品配置債券過程中出現“產品破凈-投資者贖回理財-理財拋售債券-債券價格下降-理財凈值加速下跌-投資者加速贖回-理財加速拋售-債券加速下行...”的交易踩踏現象，這加深了理財產品的破凈程度。

債券仍是銀行理財主要投向

不少投資者開始困惑，銀行理財產品全面凈值化之后，銀行穩健理財產品到底還值不值得配置？

這要從兩個角度回答。一方面，銀行穩健理財主要配置債券、票據市場。債券是否還適合投資呢？融360數字科技研究院的報告認為，對銀行理財產品來說，債券仍然是最佳投資品種之一，雖然近期債市波動導致大批產品凈值下跌，但是相對于股市來說，債市的穩定性要高很多，相對于存款來說，債券的利率也要更高。債市大幅波動的周期一般不會太長。

業內人士表示，債券市場的投資價值除了它可以滿足大部分金融機構資產負債投資管理模式之外，還可以起到平滑組合波動、降低回撤風險等資產配置方面的作用，此外對于保守型投資者，債券確實是比較合適的投資方向，債券產品是比較少有的規模對收益影響較小同時在價格波動的狀態下有票息覆蓋的穩健產品。

不過，雖然銀行理財產品大部分已經實現凈值化，但是大部分產品還設有封閉期，這就容易出現客戶看到虧損了也無法提前贖回，引發焦慮。

業內人士提醒，今年的銀行理財大面積破凈，客觀上有助于幫助投資者認清銀行理財產品的本質與特點，認識到銀行理財產品與銀行存款是完全不同的資管產品。投資者在選擇銀行理財產品時，首先要弄清楚自己的風險偏好。

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