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  • 全球速讀:景業名邦集團1.52億美元債交換要約,公司流動性緊張二次展期

    來源:小債看市

    今年1月,景業名邦集團已對2022年到期美元債完成交換要約,此次面臨二次展期。

    01

    交換要約


    【資料圖】

    12月19日,景業名邦集團(02231.HK)公告稱,就身處美國境外的非美國籍人士所持有的公司尚未償還的2023年到期1.521億美元的7.5厘優先票據展開交換要約。

    美元債交換要約公告

    公告顯示,預期新票據的限期為364日,而新票據將按每年9.5%的利率計息。

    本次交換要約目的在于為景業名邦集團現有票據進行再融資,并延長其債務期限以改善其債務結構。

    《小債看市》統計,目前景業名邦集團僅存續這一只債券,存續規模1.52億美元,票息7.5%,將于2023年1月26日到期。

    存續美元債明細

    值得注意的是,今年1月景業名邦集團已對上述美元債完成交換要約,也就是說此次是二次展期了。

    02

    流動性緊張

    據官網介紹,景業名邦集團是一家中國物業開發商、營運商及物業管理服務供應商,主要于廣東省、海南省、云南省及湖南省供應住宅物業。

    2019年12月,景業名邦集團在港交所上市,創始人陳思銘為雅居樂集團副總裁陳卓賢的長子。

    景業名邦集團官網

    從股權結構看,景業名邦集團的控股股東為思銘有限公司,持股比例72.9%,公司實際控制人為陳思銘。

    2022年上半年,景業名邦集團實現合約銷售額約為12.62億元,同比下降49.2%;合約銷售總建筑面積約為11.1萬平方米,同比下降43.7%。

    土儲方面,目前景業名邦集團在12個城市共擁有38個物業項目,分別位于廣東省、湖南省、江蘇省、云南省和海南省,按應占份額計算擁有約400萬平方米的土地儲備。

    值得注意的是,城市更新是景業名邦集團獲取核心城市優質地段土地的渠道。

    2021年,景業名邦集團獲得廣州市黃埔區珠江村舊改項目,城市中心地段的融資開發面積約為26.87萬平方米。

    據半年報顯示,2022年上半年景業名邦集團錄得收益為3.08億元,同比減少70.4%;公司擁有人應占虧損為1.86億元。

    歸母凈利潤

    在盈利能力方面,期內景業名邦集團銷售毛利率下滑至19.93%,而2021年末該指標為28.55%。

    截至2022年中,景業名邦集團總資產有136億元,總負債92.04億元,凈資產43.96億元,資產負債率為67.67%。

    《小債看市》分析債務結構發現,景業名邦集團主要以流動負債為主,占總債務的74%。

    截至相同報告期,景業名邦集團流動負債有68.17億元,主要為其他流動負債,其一年內到期的短期債務有21.06億元。

    相較于短債壓力,景業名邦集團的流動性異常緊張,其賬上現金及現金等價物僅有4.59億元,較2021年末大幅下降55%,現金短債比為0.22,公司存在較大短期償債壓力。

    此外,景業名邦集團還有非流動負債23.86億元,主要為長期借貸,其長期有息負債有21.02億元。

    整體來看,景業名邦集團剛性債務總規模為42.08億元,長短期有息負債規模相當,帶息債務比為46%。

    從融資渠道看,雖身為上市公司,但景業名邦集團的渠道并不算多元化,除了發債和借款,其還通過股權來融資。

    2022年上半年,景業名邦集團的籌資性現金流凈額轉為凈流出狀態,凈流出7.24億元,說明公司融資渠道遇阻,面臨再融資壓力較大。

    籌資性現金流凈額

    另外,2020年以來景業名邦集團的少數股東權益快速增長,但少數股東損益占比卻與之不匹配,存在一定“明股實債”嫌疑。

    在資產質量方面,景業名邦集團應收賬款和應收票據有13.46億元,占凈資產的31%,不僅占用資金還存在一定回收風險。

    總得來看,景業名邦集團銷售疲軟、業績虧損,盈利能力下滑,對債務和利息的保障能力惡化;在手貨幣資金減少,流動性緊張,公司存在較大短期償債風險;籌資性現金流凈流出,再融資壓力較大。

    03

    地產二代

    背靠雅居樂,作為一名“地產二代”,陳思銘從公司成立之初便受到了關注。?

    2013年,陳思銘在廣州創立景業名邦,三年后其透過收購廣州卓思道酒店開展酒店營運業務。

    而廣州卓思道酒店原來是雅居樂酒店,位于番禺區南村鎮廣州雅居樂花園內。

    此外,陳思銘在財務、人事與業務中,也不難發現雅居樂的身影。

    其中,景業名邦多達6名高管曾在雅居樂任職,公司主要營業地點及總部,也是向廣州番禺雅居樂房地產開發有限公司租用的。

    2019年,景業名邦在港交所上市,陳卓賢、陳卓林等雅居樂陳氏家族五兄弟悉數到場為其站臺。

    景業名邦集團上市

    僅成立6年,景業名邦成為“最快”、“最年輕”的上市房企,一時風頭無兩。

    然而,上市以來景業名邦被質疑通過“財技”調節負債率,其通過將高負債附屬公司出表,同時注入權益,增厚資產,再通過數據游戲調高總資產減少負債。

    隨著行業步入寒冬,景業名邦面臨一定流動性壓力,其附屬公司廣州意濃已多次陷入資金糾紛,2021年10月因金融借款合同糾紛被建行銀行起訴。

    標簽: 景業名邦集團 雅居樂花園

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