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熱門看點：全球債匯市場嚴陣以待：日本央行今日行動與否都將引發大行情？

2023-01-18 20:26:56 來源：財聯社

財聯社1月18日訊（編輯瀟湘）周二，隨著全球投資者等待日本央行周三為期兩天的會議結果，美國長期國債收益率在震蕩交易中小幅上漲，與此同時日元則繼續在周一創下的七個月高位附近徘徊。在周三這件注定將引發全球債匯市場劇烈動蕩的大事件揭曉前，交易員們正嚴陣以待。

行情數據顯示，各期限美債收益率周二整體漲跌不一，短債的表現優于長債。其中，2年期美債收益率下跌2.6個基點報4.219%，5年期美債收益率上漲1.6個基點報3.631%，10年期美債收益率上漲5.3個基點報3.558%，30年期美債收益率上漲5.3個基點報3.663%。

【資料圖】

美國債務上限可能將成為未來幾個月美國債市面臨的一個嚴峻問題，預計美國政府將在本周觸及其最大舉債能力，之后將需要依賴非常措施，以避免越過紅線。目前，業內預計美國財政部在7月或8月前后都能為自身提供資金，但如果國會未能提高債務上限，財政部最終將在什么時候耗盡資金仍存在很大不確定性。

杰富瑞(Jefferies)駐紐約的貨幣市場經濟學家Thomas Simons指出，“我認為，在我們度過4月中旬的稅收季之前，我們不會看到一個特別危險的具體日期，到那時，我認為這一威脅將真正具體化，因為我們將更好地了解今年財政部現金余額的最大流入和流出程度究竟怎樣。”

美國五年期國債的違約保險成本周二觸及了2013年年以來之最，6個月國庫券收益率則高于1年期債券，兩者目前分別為4.78%和4.68%。這可能表明，當債務上限預計將達到頂峰時，人們對此時到期的票據存在一些風險厭惡情緒，盡管這其實也反映了人們對美聯儲將在今年下半年降息的預期。

當然，就短線市場而言，眼下最為重要的風險事件無疑當屬大約兩小時后就將出爐的日本央行1月利率決議。周二，日本10年期國券收益率連續第三個交易日超過日本央行的目標上限，因外界紛紛猜測日本央行政策制定者可能會進一步調整收益率曲線控制政策(YCC)。

Simons指出，日本央行肯定是一個不確定的因素，因為似乎確實有人猜測，周三的會議可能會宣布重大消息。

日本央行行動與否都將引發大行情？

去年12月，日本央行擴大了其收益率曲線控制政策的目標交易區間，此舉震驚了市場，表明日本央行可能將放棄長期以來的超寬松貨幣政策。基準的10年期日本政府債券收益率因此在當天飆升，日元匯率也是如此。

交易員目前不確定日本央行今日的會議是會就此按兵不動，還是會進一步調整YCC目標，乃至完全取消。日本《讀賣新聞》上周曾報道稱，日本央行將會在本周政策會議上評估貨幣寬松政策的副作用，且可能采取額外措施，以改善國債市場的扭曲狀況。

最近日本央行為捍衛YCC政策而購買日本國債的速度可謂極其可怕和瘋狂——僅僅四天就購買了約12萬億日元——超過了迄今為止任何一個月的購買量。據業內預估，日本央行目前持有的政府債券按市值計算占比可能已經達到了53%。如果日本央行繼續以如此速度購債，那么可能只要大約33周的時間，私人投資者手中的日本國債就將被掃光。

從期權市場的隱含波動率指標看，美元兌日元隔夜的隱含波動率一舉跳升至了50上方，為2008年11月以來最高水平。自10月高點以來，美元兌日元匯率已累計下跌了逾2300點。

不少交易員已紛紛表示，今日的日本央行決議可能是行長黑田東彥任期初期配合安倍經濟學出臺一系列QQE政策以來，最為受到矚目的一次。今年4月，黑田東彥就將正式結束十年行長任期。

日本央行政策的任何變化都可能引發日元和長期日債收益率的急劇上升，因為這將助長市場對短期內超寬松貨幣政策結束的預期。而從某種意義上來說，如果日本央行今日未改變政策，市場的反應甚至還有可能會更大，因大量在決議前提前押注的投資者，可能會急于解除他們基于對政策轉變的預期而建立的頭寸。

摩根大通外匯策略師Benjamin Shatil指出，若日本央行終止YCC政策，日元可能將升值4-5%。在這種情況下，市場可能會出現過度反應。Shatil表示，無論日本央行做出什么決定，市場都非常、非常迅速地開始考慮該行的下一步行動。

在債券市場上，日債今日的波動也可能引發全球債市的連鎖反應。如果日本央行放松對收益率曲線的控制，日債收益率料將會進一步上升，這將使日本國債在計入外匯對沖后，相對于美國國債更具吸引力。日本投資者可能會出售美國國債，或不太可能再大量購買美國國債。

SMBC日興證券首席債券策略師Chotaro Morita表示，“日本央行購買債券造成的流動性流失正達到異常水平。從投資者和證券公司的角度來看，人們越來越覺得日本央行可能會放棄維持目前的政策計劃。”

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