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這場電話會動靜有點大，高盛邀請前軍情六處專家分析俄烏局勢，認定戰爭進一步升級可能性很小

2022-02-26 15:04:12 來源：英為財情

財聯社（北京，記者林堅）訊自2月24日俄羅斯總統普京宣布對烏克蘭開戰，戰火紛飛已持續了兩天。俄烏局勢仍在僵持著，由此產生的“蝴蝶效應”令全球市場巨震。

“蝴蝶效應”本質就是在描述一種混沌現象，這一次被裹挾進去的焦點還有兩場機構的電話會議：一個是申萬宏源預言戰爭“打不起來”的會議，一個是高盛有英國軍情六處前負責人坐鎮的會議，暗示了俄烏沖突并不會惡化到無法收拾的境地。更有超50家機構分析戰爭沖突對投資的影響，樂觀為主。

英軍情六處前負責人解讀

據了解，高盛于2月24日晚間為其私人財富客戶進行了一次電話會議，該會議由英國外國情報機構MI6（Military Intelligence 6，即英國陸軍情報六局，通常稱為軍情六處）前負責人、現為該公司員工的Alex Younger主持。

根據坊間流傳的會議紀要顯示，參與會議的還有高盛首席策略分析師Peter Oppenheimer、高盛首席大宗商品分析師 Jeff Currie。Alex Younger認為，戰爭進一步升級的可能性也很小，普京的動機還是以打促談，重新劃定北約的勢力范圍。

Alexander Younger還表示，盡管現在“嘴上吵架”吵得比較兇，但無論是北約還是俄羅斯都不希望“實際動手”，雙方都不希望事態進一步升級，尤其是考慮烏克蘭本身還不屬于北約的情況下。Peter Oppenheimer亦指出，總體而言，我們認為市場已經消化了大量的增長放緩，相當強勁的風險偏好在上升。另值得一提的是，該會議紀要中顯示，Jeff Currie 把油價目標價提到125美金（25日已經破百），并將天然氣價格也進行上調，理由是油價表現隱含了對制裁方式的不確定性等很多風險溢價。

就在這場電話會議進行之前，這場戰役并未打響之前，申萬宏源也曾召開了一場主題為“一場打不起來的戰爭：美歐俄大國博弈視角下的烏克蘭問題”的電話會議。會議上，復旦大學國際關系與公共事務學院國際政治系教授沈逸與申萬宏源證券策略資產配置首席分析師金倩婧發表了各自的觀點。

兩場電話會帶來的輿論效果截然不同，有投資者觀點認為申萬宏源的預言被“打臉”，貶低、嘲諷者居多。某大型券商分析師告訴財聯社記者，“戰爭到底會不會爆發，沒有人知道，涉及不確定性的因素太多，但在戰爭之前，分析師基于前期的研究與市場判斷給出了一個推測，并不能說明這個推測不科學，不專業。”

此外，在接受財聯社記者采訪的一些分析師看來，真正的戰爭是無法預測準確的，俄烏局勢發展至此已超出一些前期預測，所以并不能苛責分析師或一些專家。

A股三大股指回漲

申萬宏源的預言朝著反方向前進，軍情六處前負責人坦言“戰爭進一步升級可能性很小”，均體現了對這場戰爭演變路徑的樂觀態度。戰事爆發第一時間，財聯社記者分別從多家公募、私募與券商處了解他們的看法，其中，多數機構所持的態度也以樂觀為主。

券商方面，中金公司策略分析師劉剛認為，從一般的規律來看，除非是爆發更大規模和波及更廣泛的沖突，局部沖突對主要資產的影響不會特別顯著，且持續時間也相對比較短暫，往往是脈沖式的，并不會完全改變原有趨勢。

私募方面，廣州云禧投資風控總監周承東認為，俄烏沖突造成的短期市場波動肯定會有，但相信這個影響會很快結束，因為誰都拖不起長時間的戰亂。

公募方面，平安基金指出，俄烏地緣政治沖突對全球資本市場的影響較為短暫。

據財聯社記者不完全統計，截至2月26日，近兩天，就俄烏沖突給資本市場帶來的影響，已有累計超50家機構發布了相關研報。經梳理，機構多數認為俄烏沖突帶來的影響并不會持久，地緣政治危機對主要資產走勢長期影響有限。

中信建投認為，從歷史上看，俄烏危機對國際資本市場的情緒沖擊持續時間較短。除俄羅斯本國資本市場開始震蕩下行，美中股市在短暫下行沖擊之后均逐步回調。因此當下資本市場無須恐慌，A股的基本面短期內并不會受烏克蘭危機影響，當下仍有較好的配置機會。從大宗商品角度觀察，克里米亞危機期間石油天然氣價格波動不算大，但天然氣和石油價格在當下的時空背景下有可能創新高。

西部策略團隊認為，歷史經驗來看，長期并不改變權益市場的牛熊，更多是在開戰前后的關鍵節點對權益市場形成負面沖擊。對A股的影響方面，更多是通過美股→亞太市場→A股進行傳導，中期趨勢影響有限。

廣發策略戴康團隊認為，地緣風險本身不主導股市的趨勢，僅有結構上有影響。從歷史上地緣風險對股市的經驗看，如果原有股市趨勢是向好的，地緣風險引發的調整就帶來買入的機會，如果原有股市趨勢是負面的，就會加深頹勢。

戰役所帶來的恐慌情緒傳導到國際資本市場在24日尤為明顯，當天，俄羅斯股市暴跌逾50%，美股道指期貨重挫逾800點，歐股開盤集體暴跌，避險資金推升黃金、石油等大宗商品價格。聚焦A股，三大股指午后瘋狂跳水，截至收盤，上證指數大跌1.7%，深證成指與創業板指均跌逾2%，全市場3951只個股下跌，其中，僅石油、黃金概念股密集大漲。

A股關燈吃“烏冬面”（俄羅斯與烏克蘭沖突主要集中在烏克蘭東部地區）的情節在25日得到好轉。當天，三大股指齊齊上升，滬指報3451.41點，漲幅0.63%，深指報13412.92點，漲幅1.21%，創業板指報2855.80點，漲幅2.58%，主力資金凈流入187.12億元，環比24日增加120.26%。

不過，從交易金額上來，滬深兩市成交1.02萬億元，較24日1.36萬億元大幅縮量25.24%，漲幅居前的行業板塊有醫療服務、醫療器械、電力，跌幅較大的行業板塊有貴金屬、煤炭開采加工、國防軍工，該三個板塊在24日表現突出。

對此，粵開證券首席策略分析師陳夢潔認為，A股短期外部有擾動因素，中長期將重回經濟和盈利基本面。華夏基金亦是指出，地緣風險事件對A股市場影響的持續性有限。

中泰證券在《高潮與落幕：俄烏危機將對資本市場帶來哪些影響？》報告中指出，投資者此時無需恐慌，俄烏危機的最高潮或許也意味著其即將“落幕”，無論就俄烏危機本身，市場擔心的兩大風險——戰爭風險與俄羅斯能源強制裁風險，大概率不會發生；還是就歷次“接近戰爭”的危機中，最為恐慌的時刻“逆勢投資策略”反而收益率最高的歷史規律或均預示著：以股票為代表的風險資產大概率階段性“觸底”，而原油價格或大概率階段性“見頂”。

標簽：軍情六處