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能源化工及煤焦鋼礦系早評（2022/3/2）

2022-03-02 11:05:39 來源：英為財情

原油：擔憂俄能源供應中斷?油價大幅上漲；
國際能源署周二宣布，其成員國已同意從緊急儲備中釋放6000萬桶石油，此舉旨在緩解因俄羅斯對烏克蘭的軍事行動而引發的全球石油短缺擔憂。俄羅斯對烏克蘭軍事行動進入第六天，西方制裁俄羅斯可能會中斷石油供應，國際油價大幅上漲。全球石油日均需求估計為1億桶左右。今年1月俄羅斯原油日均產量約為每日1004萬桶。正常情況下，俄羅斯每天出口約400萬至500萬桶原油，以及200萬至300萬桶石油煉制產品。關注OPEC+月度會議結果。技術面，油價短期仍然震蕩偏強。操作建議：回調做多思路為主。

橡膠：原料成本支撐?膠價或震蕩反彈；
海外低產期原料價格仍維持上漲態勢對市場支撐明顯，隨著國內市場生產貿易活動逐步恢復，下游企業開工水平將進一步提升，為此未來市場需求端呈現向好趨勢。青島港口庫存繼續小幅累庫。下游輪胎企業輪胎成品庫存高企對膠價有較大壓力。但是原油化工品持續上漲對膠價有利多提振。技術面，RU2205短期或震蕩反彈。操作建議：可輕倉試探做多。

聚烯烴：強勢成本提振?聚烯烴跟隨走強；
周二夜盤延續上漲。下游迎來全面復產，工廠原料剛需增加，周內石化企業庫存去化，但當前市場價格波動較大，業者心態仍顯謹慎，終端多以低位補庫為主，現貨提價跟進仍有制約。短期強成本及需求預期改善提振盤面，但市場上行空間或有限制，關注石化去庫進程。建議逢低短多操作。

燃料油：原油大漲？燃油上行；
周二夜盤，國際原油再次走強，燃料油上漲明顯。近期，國際原油持續高位運行，船燃原料成本高位，提振從業者信息，上游出貨價格穩中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，國際煉廠開工率保持穩定，但庫存壓力依然存在，美國、日本燃料油庫存持續走低，新加坡庫存可控；近期國際天然氣價格大漲，燃油作為替代品，需求旺盛，部分國家重啟燃油發電補充天然氣缺口，需求整體穩定。短期，關注原油價格對能化市場的影響。

瀝青：原油大漲？瀝青漲勢明顯；
周二夜盤，國際原油持續走高，瀝青穩中有升。國際原油上周沖高回落后本周持續上漲，支撐瀝青成本端。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位，尤其北方地區，開工率普遍偏低，但是整體產能與往年相近，保持穩定。同時目前市場對瀝青的需求較為平淡，僅為部分按需采購為主。進入三月以來，瀝青市場需求將回暖，南方工程項目恢復，北方防水瀝青需求得到釋放，近期需求端將較二月末有所提高。近期，瀝青基本需求逐步恢復，成本端受原油價格支撐。

PTA：短期跟隨油價走強；
周二夜盤延續上漲。PTA供應大致平穩，終端需求提升稍慢，聚酯高開工導致庫存積壓,產業鏈下游供需錯配矛盾待解。俄烏局勢不斷升級，原油價格繼續大漲，PTA成本推漲預期增強，且加工費偏低可能引發PTA減產。短期PTA走勢仍受油價影響。建議做多加工費。

甲醇：外盤高位震蕩?甲醇短期有支撐；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤2959元/噸，較上一交易日漲幅1.8%，減倉6萬手，持倉76萬手。內地與港口套利窗口打開，內地貨物部分流入港口。中國進口利潤持續偏低，窗口基本關閉，轉口東南亞窗口維持打開。外盤方面，遠月到港的非伊甲醇船貨參考商談在360-380美元/噸，遠月到港的伊朗船貨參考商談在+5-8%，東南亞低價難尋。操作建議：震蕩思路操作。

鐵礦石：政策醞釀?盤面強勢；
周二夜盤鐵礦石高開震蕩，走勢較強。消息面上，發改委表示要采取有力措施抑制鐵礦石非理性上漲，但是到現在發改委并未推出強力政策，僅是口頭警告，市場對此消息基本免疫。供需上看，鐵礦石供應端剛性很強，隨著春季澳洲巴西雨水增多，可能有一些季節性擾動。隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節性增加，隨著鐵水產量恢復，庫存將見頂回落，成材投機需求在春節后也有一定啟動，總體需求超出預期。操作上，建議逢低做多。

動力煤：再次沖高?政策聚焦；
周二夜盤動力煤繼續沖高。消息面上，發改委在動力煤上漲后再次發布通知，召開電視電話會，聯合各部門進一步完善煤炭市場價格形成機制，對動力煤的關注及監控措施繼續加強。前期秦皇島港5500大卡中長期定價區間暫定為570-770的區間，雖然現貨仍然在900左右，但是后續應該會通過一系列措施讓煤炭現貨價格在區間內運行。當前盤面已經超過上沿，再次上漲大概率面臨政策打壓。操作上，建議短線操作或者觀望。

焦炭焦煤：需求提振?雙焦偏強震蕩；
周二夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩運行，報收3456.5，上漲91.5，漲幅2.72%。環保約束放松，焦企開工率與日均產量環比回升。鋼廠高爐復產，鐵水產量增加。上游去庫，下游補庫，焦企庫存向下轉移，需求帶動下偏強震蕩運行。建議短線操作。
周二夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩偏強運行，報收2775，上漲101，漲幅3.78%。國內煤礦恢復生產，供應穩中有增。口岸通關量低位，蒙古向中國進口資源較少。焦鋼企業復產，焦煤需求增加，現貨市場交投情緒回暖。期貨盤面偏強震蕩，建議逢低短多操作。

螺紋鋼：價格繼續上漲?暫時觀望為主；
周二夜盤期螺價格小幅回升。周二“我的鋼鐵網”全國建材日成交量20.9萬噸，接近旺季水平。鋼材目前供需存數據來看，供應低位，庫存不高，但與此同時需求復蘇也略低于市場預期。供需雙減格局下，鋼價驅動并不明顯，由于旺季存在，現貨或低位有支撐，支持利潤維持，但往上需求助力亦不足。原料來看，鐵礦、動力煤受政策打壓，鐵礦庫存偏高，焦炭期貨升水，市場繼續上行力度不足，期螺或成本塌陷。短期來看需求復蘇，暫時觀望為主。

鐵合金：鐵合金價格上漲?但供需過剩；
錳硅：周二晚間黑色系商品上漲。河北大鋼廠定標價8350元/噸。各地電費政策出爐，暫時限產力度不強，錳硅產量繼續恢復。（2.24）Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國68.36%，較上周增1.62%；日均產量29235噸，增630噸。錳硅產量延續增長，對錳礦提供支撐，但錳硅自身供應增幅大于需求，市場逐漸偏向過剩，逢高沽空為主。
硅鐵：周二晚間黑色系商品上漲。河北大鋼廠開始招標。（2.25）Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國52.34%，較上期增0.39%；日均產量17594噸，較上期增130噸。硅鐵供需趨于寬松，或逢高沽空為主。
（國信期貨）