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能源化工及煤焦鋼礦系早評（2022/3/2）

2022-03-02 11:05:39 來源：英為財(cái)情

原油：擔(dān)憂俄能源供應(yīng)中斷?油價(jià)大幅上漲；
國際能源署周二宣布，其成員國已同意從緊急儲備中釋放6000萬桶石油，此舉旨在緩解因俄羅斯對烏克蘭的軍事行動(dòng)而引發(fā)的全球石油短缺擔(dān)憂。俄羅斯對烏克蘭軍事行動(dòng)進(jìn)入第六天，西方制裁俄羅斯可能會中斷石油供應(yīng)，國際油價(jià)大幅上漲。全球石油日均需求估計(jì)為1億桶左右。今年1月俄羅斯原油日均產(chǎn)量約為每日1004萬桶。正常情況下，俄羅斯每天出口約400萬至500萬桶原油，以及200萬至300萬桶石油煉制產(chǎn)品。關(guān)注OPEC+月度會議結(jié)果。技術(shù)面，油價(jià)短期仍然震蕩偏強(qiáng)。操作建議：回調(diào)做多思路為主。

橡膠：原料成本支撐?膠價(jià)或震蕩反彈；
海外低產(chǎn)期原料價(jià)格仍維持上漲態(tài)勢對市場支撐明顯，隨著國內(nèi)市場生產(chǎn)貿(mào)易活動(dòng)逐步恢復(fù)，下游企業(yè)開工水平將進(jìn)一步提升，為此未來市場需求端呈現(xiàn)向好趨勢。青島港口庫存繼續(xù)小幅累庫。下游輪胎企業(yè)輪胎成品庫存高企對膠價(jià)有較大壓力。但是原油化工品持續(xù)上漲對膠價(jià)有利多提振。技術(shù)面，RU2205短期或震蕩反彈。操作建議：可輕倉試探做多。

聚烯烴：強(qiáng)勢成本提振?聚烯烴跟隨走強(qiáng)；
周二夜盤延續(xù)上漲。下游迎來全面復(fù)產(chǎn)，工廠原料剛需增加，周內(nèi)石化企業(yè)庫存去化，但當(dāng)前市場價(jià)格波動(dòng)較大，業(yè)者心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎，終端多以低位補(bǔ)庫為主，現(xiàn)貨提價(jià)跟進(jìn)仍有制約。短期強(qiáng)成本及需求預(yù)期改善提振盤面，但市場上行空間或有限制，關(guān)注石化去庫進(jìn)程。建議逢低短多操作。

燃料油：原油大漲？燃油上行；
周二夜盤，國際原油再次走強(qiáng)，燃料油上漲明顯。近期，國際原油持續(xù)高位運(yùn)行，船燃原料成本高位，提振從業(yè)者信息，上游出貨價(jià)格穩(wěn)中有升，但是，下游對高價(jià)成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，國際煉廠開工率保持穩(wěn)定，但庫存壓力依然存在，美國、日本燃料油庫存持續(xù)走低，新加坡庫存可控；近期國際天然氣價(jià)格大漲，燃油作為替代品，需求旺盛，部分國家重啟燃油發(fā)電補(bǔ)充天然氣缺口，需求整體穩(wěn)定。短期，關(guān)注原油價(jià)格對能化市場的影響。

瀝青：原油大漲？瀝青漲勢明顯；
周二夜盤，國際原油持續(xù)走高，瀝青穩(wěn)中有升。國際原油上周沖高回落后本周持續(xù)上漲，支撐瀝青成本端。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位，尤其北方地區(qū)，開工率普遍偏低，但是整體產(chǎn)能與往年相近，保持穩(wěn)定。同時(shí)目前市場對瀝青的需求較為平淡，僅為部分按需采購為主。進(jìn)入三月以來，瀝青市場需求將回暖，南方工程項(xiàng)目恢復(fù)，北方防水瀝青需求得到釋放，近期需求端將較二月末有所提高。近期，瀝青基本需求逐步恢復(fù)，成本端受原油價(jià)格支撐。

PTA：短期跟隨油價(jià)走強(qiáng)；
周二夜盤延續(xù)上漲。PTA供應(yīng)大致平穩(wěn)，終端需求提升稍慢，聚酯高開工導(dǎo)致庫存積壓,產(chǎn)業(yè)鏈下游供需錯(cuò)配矛盾待解。俄烏局勢不斷升級，原油價(jià)格繼續(xù)大漲，PTA成本推漲預(yù)期增強(qiáng)，且加工費(fèi)偏低可能引發(fā)PTA減產(chǎn)。短期PTA走勢仍受油價(jià)影響。建議做多加工費(fèi)。

甲醇：外盤高位震蕩?甲醇短期有支撐；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤2959元/噸，較上一交易日漲幅1.8%，減倉6萬手，持倉76萬手。內(nèi)地與港口套利窗口打開，內(nèi)地貨物部分流入港口。中國進(jìn)口利潤持續(xù)偏低，窗口基本關(guān)閉，轉(zhuǎn)口東南亞窗口維持打開。外盤方面，遠(yuǎn)月到港的非伊甲醇船貨參考商談在360-380美元/噸，遠(yuǎn)月到港的伊朗船貨參考商談在+5-8%，東南亞低價(jià)難尋。操作建議：震蕩思路操作。

鐵礦石：政策醞釀?盤面強(qiáng)勢；
周二夜盤鐵礦石高開震蕩，走勢較強(qiáng)。消息面上，發(fā)改委表示要采取有力措施抑制鐵礦石非理性上漲，但是到現(xiàn)在發(fā)改委并未推出強(qiáng)力政策，僅是口頭警告，市場對此消息基本免疫。供需上看，鐵礦石供應(yīng)端剛性很強(qiáng)，隨著春季澳洲巴西雨水增多，可能有一些季節(jié)性擾動(dòng)。隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，隨著鐵水產(chǎn)量恢復(fù)，庫存將見頂回落，成材投機(jī)需求在春節(jié)后也有一定啟動(dòng)，總體需求超出預(yù)期。操作上，建議逢低做多。

動(dòng)力煤：再次沖高?政策聚焦；
周二夜盤動(dòng)力煤繼續(xù)沖高。消息面上，發(fā)改委在動(dòng)力煤上漲后再次發(fā)布通知，召開電視電話會，聯(lián)合各部門進(jìn)一步完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制，對動(dòng)力煤的關(guān)注及監(jiān)控措施繼續(xù)加強(qiáng)。前期秦皇島港5500大卡中長期定價(jià)區(qū)間暫定為570-770的區(qū)間，雖然現(xiàn)貨仍然在900左右，但是后續(xù)應(yīng)該會通過一系列措施讓煤炭現(xiàn)貨價(jià)格在區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。當(dāng)前盤面已經(jīng)超過上沿，再次上漲大概率面臨政策打壓。操作上，建議短線操作或者觀望。

焦炭焦煤：需求提振?雙焦偏強(qiáng)震蕩；
周二夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收3456.5，上漲91.5，漲幅2.72%。環(huán)保約束放松，焦企開工率與日均產(chǎn)量環(huán)比回升。鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量增加。上游去庫，下游補(bǔ)庫，焦企庫存向下轉(zhuǎn)移，需求帶動(dòng)下偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。建議短線操作。
周二夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報(bào)收2775，上漲101，漲幅3.78%。國內(nèi)煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)穩(wěn)中有增。口岸通關(guān)量低位，蒙古向中國進(jìn)口資源較少。焦鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，焦煤需求增加，現(xiàn)貨市場交投情緒回暖。期貨盤面偏強(qiáng)震蕩，建議逢低短多操作。

螺紋鋼：價(jià)格繼續(xù)上漲?暫時(shí)觀望為主；
周二夜盤期螺價(jià)格小幅回升。周二“我的鋼鐵網(wǎng)”全國建材日成交量20.9萬噸，接近旺季水平。鋼材目前供需存數(shù)據(jù)來看，供應(yīng)低位，庫存不高，但與此同時(shí)需求復(fù)蘇也略低于市場預(yù)期。供需雙減格局下，鋼價(jià)驅(qū)動(dòng)并不明顯，由于旺季存在，現(xiàn)貨或低位有支撐，支持利潤維持，但往上需求助力亦不足。原料來看，鐵礦、動(dòng)力煤受政策打壓，鐵礦庫存偏高，焦炭期貨升水，市場繼續(xù)上行力度不足，期螺或成本塌陷。短期來看需求復(fù)蘇，暫時(shí)觀望為主。

鐵合金：鐵合金價(jià)格上漲?但供需過剩；
錳硅：周二晚間黑色系商品上漲。河北大鋼廠定標(biāo)價(jià)8350元/噸。各地電費(fèi)政策出爐，暫時(shí)限產(chǎn)力度不強(qiáng)，錳硅產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)。（2.24）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國68.36%，較上周增1.62%；日均產(chǎn)量29235噸，增630噸。錳硅產(chǎn)量延續(xù)增長，對錳礦提供支撐，但錳硅自身供應(yīng)增幅大于需求，市場逐漸偏向過剩，逢高沽空為主。
硅鐵：周二晚間黑色系商品上漲。河北大鋼廠開始招標(biāo)。（2.25）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國52.34%，較上期增0.39%；日均產(chǎn)量17594噸，較上期增130噸。硅鐵供需趨于寬松，或逢高沽空為主。
（國信期貨）