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INE原油小幅上漲，美聯(lián)儲放緩加息步伐的預(yù)期支持油價

2022-10-25 17:42:41 來源：英為財情

(資料圖片僅供參考)

周二(10月25日)上海原油價格收盤上漲3.1元，漲幅0.46%。主力合約2212終盤收于673.1元/桶，漲3.1元/桶。油價收漲，美聯(lián)儲放緩加息步伐的預(yù)期支持油價，同時俄烏沖突的擔(dān)憂情緒也支持油價，不過全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，限制了郵寄漲幅。

期貨合約成交情況和原油圖表

（期貨合約成交情況）

（INE原油日線圖）

中國及海外消息

美聯(lián)儲加息步伐放緩的預(yù)期施壓美元，支持油價
美聯(lián)儲將在11月2日再次加息75個基點，當(dāng)通脹減半時應(yīng)該會暫停。據(jù)報道，美聯(lián)儲將于11月2日連續(xù)第4次加息75個基點。調(diào)查稱，在通脹回落至當(dāng)前水平的一半左右之前，央行不應(yīng)停止加息。美國幾十年來最激進(jìn)的緊縮周期帶來了越來越大的衰退風(fēng)險。該調(diào)查還顯示，一年內(nèi)發(fā)生衰退的概率中值為65％，高于此前的45％。不過，絕大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家（90位經(jīng)濟學(xué)家中的86位）預(yù)計，由于通脹仍處于高位，失業(yè)率接近疫情前的低點，政策制定者下周將把聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.75個百分點，至3.75％-4.00％。調(diào)查結(jié)果與利率期貨定價一致。只有4名受訪者預(yù)計加息50個基點。

圍繞英國和歐盟經(jīng)濟的樂觀情緒，加之美國采購經(jīng)理人指數(shù)悲觀提升美聯(lián)儲放緩收緊步伐預(yù)期，以及股市的溫和樂觀表現(xiàn)，對美元構(gòu)成了壓力。英國前財政大臣蘇納克在英國首相競選中的勝利，加上10月德國服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)溫和正值，盡管該數(shù)據(jù)處于收縮區(qū)域，這使得市場在財報喜憂參半的情況下保持積極情緒。此外，美聯(lián)儲最新一輪的講話似乎淡化了之前的鷹派基調(diào)，可能是引發(fā)有關(guān)12月開始輕松加息的傳言的原因，這反過來有利于謹(jǐn)慎樂觀情緒。

即便如此，根據(jù)圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行（FRED）數(shù)據(jù)顯示的10年和5年盈虧平衡通脹率，通脹先兆的最新數(shù)據(jù)升至兩個月高位，令美元多頭仍抱有希望。與此同時，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具（FedWatch?Tool）也顯示，美聯(lián)儲11月升息75個基點的可能性接近95％。

美聯(lián)儲措辭的轉(zhuǎn)變?yōu)橥鈪R市場提供了一些平衡。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)經(jīng)濟學(xué)家報告稱，更多有關(guān)調(diào)整進(jìn)一步收緊政策步伐的言論可能令美元承壓。美元從盤中高點到周五收盤的近2％的波動當(dāng)然是巨大的，這可能是美元已經(jīng)達(dá)到過高水平的一個跡象，當(dāng)然是在短期內(nèi)。如果本周我們從美聯(lián)儲官員那里聽到更多關(guān)于校準(zhǔn)的言論，市場可能會感到這是一場精心安排的努力，目的是讓市場恢復(fù)一些秩序。

俄烏沖突升級，伊朗核談判陷入僵局，引發(fā)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂支持油價
俄羅斯外長拉夫羅夫周一表示，俄方掌握關(guān)于烏克蘭擁有制造“臟彈”技術(shù)的相關(guān)科學(xué)機構(gòu)的具體信息。俄方已經(jīng)通過各種相關(guān)渠道反復(fù)核查，這不是一種憑空懷疑。俄羅斯有充足的理由相信使用“臟彈”已在烏克蘭的計劃之中。對于俄方的指控，烏克蘭多次否認(rèn)。西方國家周一警告稱，如果俄羅斯在烏克蘭使用核武器，將面臨嚴(yán)重后果。西方還指責(zé)俄羅斯計劃將帶有核材料的“臟彈”威脅作為升級烏克蘭局勢的借口在一份聯(lián)合聲明中，法國、英國和美國的外長表示，他們都拒絕了上述指控，并重申他們支持烏克蘭對抗俄羅斯。

歐洲對俄羅斯原油實施禁令（作為針對烏克蘭戰(zhàn)爭的一系列新制裁措施的一部分，預(yù)計將于12月生效）正對油價提供一些支持，因為歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人正努力在冬季到來之前找到原油的替代供應(yīng)國。此外，上周公布的官方數(shù)據(jù)顯示，美國戰(zhàn)略石油儲備在10月14日這一周降至1984年以來的最低水平，而美國能源情報署（EIA）報告稱，當(dāng)周原油庫存減少了172.5萬桶。這些數(shù)據(jù)也避免了原油價格出現(xiàn)大幅下跌。

伊核協(xié)議會議陷入僵局，撲滅伊朗原油回歸市場的希望，為油價提供支撐。伊朗外交部發(fā)言人稱，美國缺乏恢復(fù)2015年核協(xié)議的政治意愿。伊朗外交部發(fā)言人卡納尼周一在發(fā)布會上表示，近期美國一再就伊核協(xié)議發(fā)出自相矛盾的信息，他強調(diào)，美國不能以恐嚇和挑釁的方式迫使伊朗做出單方面的讓步。卡納尼說：“美方說談判已經(jīng)停止，那他們?yōu)槭裁匆ㄟ^中間人傳遞信息，為恢復(fù)談判做準(zhǔn)備？美國人想回到（伊核）協(xié)議中，但又不想承擔(dān)（伊核）協(xié)議的代價”。

全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，打壓原油需求前景不利于油價
美國方面，分析表示，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)積極收緊以控制通脹，預(yù)計一次小幅經(jīng)濟衰退料在明年第三季開始，實質(zhì)增長將下滑至負(fù)數(shù)，失業(yè)率將大幅上。分析師預(yù)測明年美國經(jīng)濟將僅增長0.4％。預(yù)計今年失業(yè)率平均為3.7％，然后分別在2023年和2024年升至4.4％?和4.8％。美國消費者新聞與商業(yè)頻道周一援引近日發(fā)布的一份調(diào)查報告指出，截至今年9月，高達(dá)63％的美國民眾過著“月光族”的生活。面對美國目前的經(jīng)濟形勢，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家表現(xiàn)出悲觀的態(tài)度。根據(jù)美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會周一發(fā)布的10月商業(yè)狀況調(diào)查，近三分之二參與調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，美國要么已經(jīng)陷入衰退，要么可能在一年內(nèi)陷入衰退。

歐洲方面，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退將于第四季度開始。歐元區(qū)10月份PMI數(shù)據(jù)下降，證實了德國商業(yè)銀行的評估，即德國經(jīng)濟將在今年第四季度明顯收縮。德國商業(yè)銀行在一份報告中表示，所有跡象都表明經(jīng)濟將陷入衰退。高通脹導(dǎo)致購買力持續(xù)下降，給私人消費留下了深刻影響，尤其是服務(wù)業(yè)正充分感受到這一點的影響。歐元區(qū)制造業(yè)的情況更加嚴(yán)峻。制造業(yè)不僅受到私人家庭需求減弱的影響，電力和天然氣價格的大幅上漲也使一些商品的生產(chǎn)無法盈利，因此盡管訂單充足，企業(yè)仍在削減產(chǎn)量。

英國方面，英國經(jīng)濟衰退將比歐元區(qū)更嚴(yán)重、更早開始。投行貝倫貝格的經(jīng)濟學(xué)家薩洛蒙費德勒表示，俄烏沖突后的天然氣供應(yīng)沖擊，以及由此導(dǎo)致的過高能源價格，正將歐洲推入今年冬天的衰退。10月的歐元區(qū)和英國PMI進(jìn)一步下降。他認(rèn)為，英國經(jīng)濟的低迷程度可能會比歐元區(qū)更嚴(yán)重，英國可能已經(jīng)在第三季度、歐元區(qū)在第四季度就已經(jīng)開始陷入這樣的情況了。貝倫伯格預(yù)計英國GDP從峰值到谷底將下降2.2％，歐元區(qū)將下降1.7％。

中國方面，投資者擔(dān)心，中國維持新冠疫情動態(tài)清零政策將可能導(dǎo)致中國出現(xiàn)新一輪封鎖，這最終將抑制中國這一全球主要原油進(jìn)口國的原油需求。周一海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國9月原油進(jìn)口量為979萬桶/日，盡管高于8月，但比去年同期低2％，獨立煉油商在利潤微薄和需求不振的情況下抑制產(chǎn)量。澳新銀行分析師在一份報告中表示，最近石油進(jìn)口復(fù)蘇的趨勢在9月有所動搖。獨立煉油商未能利用增加的配額，持續(xù)的疫情對需求造成了壓力。在這種情況下，盡管中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）好于預(yù)期，但幾乎被市場忽視。第三季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值年率錄得3.9％，好于預(yù)期3.4％。

機構(gòu)觀點

國信期貨原油：油價短期維持震蕩反彈
10月份以來國際石油市場關(guān)注點在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國11月份到12月份大幅度減產(chǎn)決定，最近幾天又關(guān)注美國繼續(xù)釋放戰(zhàn)略庫存儲備對市場的影響。目前美國緊急石油庫存只能滿足22天的全國石油需求量，顯然對長期市場平衡不利。美元加息節(jié)奏可能放緩，美元走弱及對中國需求預(yù)期強勁提振油價。過去十年，我國以年均3%的能源消費增速支撐了平均6.6%的經(jīng)濟增長。截止10月21日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量612座，為2020年3月以來的最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加169座。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標(biāo)走弱給油價帶來負(fù)面影響。數(shù)據(jù)顯示，美國10月制造業(yè)PMI初值為49.9，跌至榮枯線下方，刷新28個月低位，前值為52；10月美國服務(wù)業(yè)PMI初值為46.6，為2個月低位，前值為49.3。技術(shù)面，油價短期或維持震蕩反彈，關(guān)注下方支撐。操作建議：可輕倉試探做多。

南華期貨：國際原油價格小幅收跌
歐美PMI指數(shù)不及預(yù)期，國際原油價格小幅收跌，截至10月24日收盤：12月WTI跌0.47報84.58美元/桶，跌幅0.6%；12月布倫特跌0.24報93.26美元/桶，跌幅0.3%。中國原油期貨SC主力2212收跌0.7元/桶，至670元/桶。當(dāng)前主導(dǎo)油價的主邏輯依然是美聯(lián)儲加息背景下的經(jīng)濟下滑預(yù)期VS?OPEC+控制下剩余產(chǎn)能不足和俄烏沖突帶來的風(fēng)險溢價，多空力量較為均衡。從消息面來看，昨日公布?xì)W元區(qū)10月份制造業(yè)PMI初值錄得46.6，低于市場預(yù)期的47.8，創(chuàng)2020年6月份以來新低。美國10月Markit制造業(yè)PMI初值49.9，不及市場預(yù)期的51，為2020年6月份以來首次跌破枯榮線。數(shù)據(jù)公布后一度引發(fā)油價跌下超2%，但隨后因海外市場成品油裂解全面上漲對油價形成一定的支撐，油價低位回升。綜合來看，短期震蕩待市，但在美聯(lián)儲激進(jìn)加息未結(jié)束前，原油長期下跌的趨勢不變，在當(dāng)前局勢下建議暫時保持觀望。

標(biāo)簽：小幅上漲