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世界看點：建發(fā)股份暴跌，美凱龍卻暴漲，家居零售第一股何去何從？

2023-01-09 20:48:30 來源：英為財情

2023年伊始，地產(chǎn)“黑馬”建發(fā)股份（600153.SH）擬入股紅星美凱龍（01528.HK）的事情就鬧的沸沸揚揚，根據(jù)公告，公司正籌劃通過現(xiàn)金方式協(xié)議收購紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司不超過30%股份。

資料顯示，美凱龍素有“家居第一股”之稱，其控股股東為紅星控股，直接持有美凱龍總股本60.12%，公司實際控制人為紅星美凱龍家居集團(tuán)董事長車建新。本次交易完成后，該公司或?qū)⒁字鞯胤絿Y企業(yè)。

(資料圖片)

同一件事，不過兩家公司的股價表現(xiàn)卻背道而馳，1月9日，建發(fā)股份暴跌9.58%，目前市值405.7億元，而港股的紅星美凱龍則暴漲14.61%，目前總市值達(dá)133.3億港元。A股的美凱龍（601828.SH）由于停牌，股價未有異動。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美凱龍的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要是為了緩解公司資金緊張狀況，本質(zhì)是斷臂求生。截至2022年9月30日，美凱龍總資產(chǎn)約1336.35億元，總負(fù)債約759.77億元，資產(chǎn)負(fù)債率約56.85%，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于同行。與此同時，公司現(xiàn)金流也捉襟見肘，截至2022年三季度末，美凱龍擁有貨幣資金57.38億元，短期借款22.75億元，1年內(nèi)到期的非流動負(fù)債高達(dá)73.42億元。

曾經(jīng)紅火的家具大賣場，旗下零售店遍布全國，琳瑯滿目的一線家居家裝品牌，熙熙攘攘的人流，仍在很多人的記憶中。早在2018年就成為中國家居零售A+H第一股的紅星美凱龍，為何如今危機(jī)四伏？

背后的原因或是由于房地產(chǎn)市場的降溫及宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，作為下游的家具賣場，日子并不好過。資料顯示，2019年至2021年，A股美凱龍的歸母凈利潤分別為44.8億元、17.31億元、20.47億元。2022年前三季度，公司錄得歸母凈利潤為13.18億元，同比繼續(xù)下滑36.17%。從第四季度的疫情防控情況來看，美凱龍今年的盈利下滑似乎板上釘釘。

為緩解資金壓力，紅星系早有動作。此前2021年7月，紅星控股以40億元的價格將紅星地產(chǎn)70%股權(quán)售予遠(yuǎn)洋集團(tuán)；同年10月，紅星美凱龍家居集團(tuán)將子公司上海美凱龍物業(yè)管理服務(wù)80%股權(quán)售予旭輝永升服務(wù)，現(xiàn)金代價6.96億元；2022年9月，紅星美凱龍甚至將位于上海的總部大樓抵押給銀行，貸出資金用于公司日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)。

不過這些自救的操作仍難以扭轉(zhuǎn)局面，隨著地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入寒冬，下游的家居消費需求也在減弱，美凱龍的引以為傲的傳統(tǒng)賣場收租模式也難以為繼。現(xiàn)在的美凱龍似乎和蘇寧、國美越來越像，傳統(tǒng)實體大賣場的商業(yè)模式似乎步履維艱。

家居行業(yè)的一哥，已經(jīng)來到抉擇的十字路口。公司本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，引入國資接盤，或許是盡快緩解債務(wù)壓力的良藥。消息一出，港股的紅星美凱龍股價暴漲，顯示資本市場對此很樂觀。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為廈門國資委旗下A股上市平臺，建發(fā)股份的風(fēng)險管理很嚴(yán)格，本次收購或許是一次共贏的交易。建發(fā)股份國資控股的背景及其背后的資源和實力，有望帶動紅星美凱龍經(jīng)營業(yè)務(wù)更上一層樓。

不過建發(fā)股份的股價卻直奔跌停，投資者“用腳投票”，讓不少人直呼看不懂。或許市場比較擔(dān)憂紅星美凱龍的高額負(fù)債。對此，建發(fā)股份的投資者關(guān)系部門的相關(guān)人士表示，公司收購30%的股權(quán)，不可能將所有債務(wù)接過來，后續(xù)的交易如何進(jìn)行，仍有不確定性。

標(biāo)簽：何去何從建發(fā)股份