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現(xiàn)貨黃金多頭暫時蟄伏，F(xiàn)ED鷹派政策松動須確認一條路線

2023-01-30 20:55:30 來源：英為財情

【資料圖】

周一(1月30日)，現(xiàn)貨黃金小幅走弱，距離上周創(chuàng)下的去年4月下旬以來高位1949.06美元/盎司不遠。投資者注意力轉向本周包括美聯(lián)儲在內的全球央行政策會議，以進一步明確其未來加息策略。

北京時間20:20，現(xiàn)貨黃金下跌0.13%至1926.01美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.17%至1926.2美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.11%至101.819。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國通脹降溫跡象，美國消費者支出在12月連續(xù)第二個月下降，使經(jīng)濟在進入2023年之前處于較低的增長軌道，因此圍繞美聯(lián)儲加息節(jié)奏進一步放緩的預期出現(xiàn)，投資者等待美聯(lián)儲的最新政策指引。

市場普遍預計，美聯(lián)儲將在本周為期兩天的政策會議結束后進一步放慢加息幅度至25個基點。去年，在連續(xù)四次加息75個基點后，美聯(lián)儲于12月將加息步伐放慢至50個基點。

大多數(shù)經(jīng)濟學家表示，美聯(lián)儲將在接下來的兩次政策會議上每次加息25個基點后暫停政策緊縮周期，但可能至少在今年余下時間里保持利率不變。聯(lián)邦基金利率目前為4.25%-4.50%。

荷蘭合作銀行分析師指出，美聯(lián)儲將加息周期放緩至25個基點的可能性已經(jīng)越來越大。對于利率指引，"我們仍然認為，鑒于高通脹勢頭消退，F(xiàn)OMC(聯(lián)邦公開市場委員會)可能會在加息到4.75-5.00%的目標區(qū)間后暫停，并在今年剩余時間內保持利率不變。”

如果美聯(lián)儲對近期數(shù)據(jù)情形自下而上的分析，更傾向于認為隨著新冠病毒大流行進入尾聲，對高通脹的驅動作用逐漸減弱，這可能會導致美聯(lián)儲采取更為鴿派的措施，并重新推升金價。

抗通脹OR保就業(yè)？

在美聯(lián)儲政策會議結束前將公布ADP就業(yè)人數(shù)變動，預計1月份從前值的23.5萬下降至17萬。去年，美聯(lián)儲抑制消費者價格指數(shù)(CPI)而瘋狂加息，希望在一定升抬升失業(yè)率來抑制需求。

但由于潛在的價格壓力持續(xù)存在，尤其是在服務和住房領域，美國經(jīng)濟在第四季度仍在合理運行，勞動力市場繼續(xù)非常強勁，美聯(lián)儲很可能會確定確實正在接近抗通脹行動終點，但任務遠未完成。

荷蘭合作銀行資深美國策略師Philip?Marey表示：“美聯(lián)儲將通脹置于就業(yè)之上，因此只有核心通脹大幅下降才能說服FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)今年降息。雖然通脹高峰已經(jīng)過去，但潛在價格壓力依然存在……我們認為通脹在年底前不會接近2%。”

ING首席國際經(jīng)濟學家James?Knightley指出：“美國通脹形勢表明物價壓力正在緩解，但在就業(yè)市場強勁的環(huán)境下，美聯(lián)儲將會慎言利率已經(jīng)見頂。”

Exinity首席市場分析師Han?Tan表示：“如果面對抑制需求的加息，美國經(jīng)濟增長勢頭仍然頑固，這可能會迫使決策者繼續(xù)踩剎車，此類鷹派政策信號可能會促使黃金回吐年初至今的部分漲幅。”

歐元區(qū)和英國境況迥異

歐洲央行和英國央行本周也將舉行政策會議，預計均加息50個基點，但兩家的處境迥異。歐元區(qū)兩大經(jīng)濟體德國與法國年初以來下行勢頭有限，暗示經(jīng)濟衰退絕非已成定局。相比之下，英國央行則面臨一個特別困難的選擇。

盡管歐洲央行一直以有記錄以來最快的速度加息，但迄今為止未能使通脹率接近其2%目標。最新的官方數(shù)據(jù)顯示，12月份消費者價格指數(shù)同比上漲9.2%。而從最新PMI數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，法國商業(yè)信心回升，勞動力市場也繼續(xù)顯示出其韌性，就業(yè)增長加速至三個月高點；在連續(xù)6個月下降之后，德國服務業(yè)活動甚至恢復了增長。隨著經(jīng)濟衰退風險的緩解，樂觀情緒已經(jīng)回歸。

標準普爾全球的Ken?Wattret表示：“不僅由能源驅動的嚴重衰退風險顯著降低，而且包括PMI數(shù)據(jù)在內的領先指標走勢表明，經(jīng)濟增長提早加速的可能性越來越大。”

自去年12月以來，歐洲央行官員加倍強硬的言論推動了歐元走強。如果未來天然氣價格繼續(xù)受到限制，歐元區(qū)經(jīng)濟調查持續(xù)向好，那么歐元將延續(xù)升勢，進而給美元帶來賣壓，變相利好金價。

但在英國，問題比歐元區(qū)棘手。英國12月通脹年率依然達到兩位數(shù)的10.5%。民調顯示，英國通脹年率要到明年年底才會降到央行的2%目標水平。而英國經(jīng)濟幾乎肯定會走向衰退，一年內發(fā)生這種情況的可能性為75%。

J.?Safra?Sarasin的Raphael?Olszyna-Marzys表示：“與我們的預測相比，更具彈性的增長應該意味著核心通脹可能更具粘性，并提供一些空間或迫使英國央行加息幅度超過我們的預期。”

Investec的Ellie?Henderson表示：“消費者將在2023年面臨困境，英國今年大部分時間可能會陷入溫和衰退，因為高利率的滯后影響會抑制增長前景，加劇生活成本危機的效果。”

市場預期，高燒難退的通脹將迫使英國央行繼續(xù)加息，但由于英國經(jīng)濟前景明顯遜于歐元區(qū)，英國央行的強硬姿態(tài)很難為英鎊提供長期支撐，英鎊上漲勢頭給美元和金價帶來的影響也不及歐元。