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寒冬之下，CVC開始離場當(dāng)前熱議

2023-06-14 17:33:10 來源：海投全球

因全球投資環(huán)境降溫，宏觀經(jīng)濟(jì)和市場不確定性令初創(chuàng)估值承壓。在母公司市值下跌和投資組合價值減記的雙重打擊下，部分企業(yè)風(fēng)投（CVC，Corporate Venture Capital）正在關(guān)閉投資業(yè)務(wù)。

【資料圖】

“寒冬凜冽，CVC處境艱難”

與需要第三方提供資金的傳統(tǒng)VC不同，CVC通常指企業(yè)的戰(zhàn)略投資部門、企業(yè)以管理人方式成立的風(fēng)險投資基金，以及企業(yè)以LP形式參與的風(fēng)險投資基金。CVC的自有資金占比較大，投資不會受資金期限限制。

在投資過程中，大多CVC不因風(fēng)險偏好設(shè)定被投公司的成長階段，而是更多關(guān)注與自身產(chǎn)業(yè)相關(guān)的戰(zhàn)略布局。CVC在項目管理中可能會尋求與具有戰(zhàn)略意義的被投企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)綁定，或是追求并購。在退出時，CVC比傳統(tǒng)VC更加注重財務(wù)回報和戰(zhàn)略回報之間的平衡。

在經(jīng)歷2022年的資本寒冬后，大型上市科技公司遭遇了股價和風(fēng)投部門投資價值的雙重下跌。據(jù)路透社報道，正在關(guān)閉旗下投資部門Sea Capital。

截至今年6月7日，Sea股價收于60.97美元，與2021年峰值相比跌超80%。短短1年時間，Sea裁掉了7,000名員工，撤離印度、歐洲和部分拉美市場。該集團(tuán)市值也從2,000億美元跌至僅剩345億美元。據(jù)悉，Sea Capital已經(jīng)于2022年停止了新的股權(quán)投資，并于今年5月解散了管理層。考慮到當(dāng)前市場狀況，Sea Capital本身對投資業(yè)務(wù)的重視程度也有所降低。

Sea Capital成立于2017年，2021年3月Sea收購了總部位于香港的Composite Capital，聘請前高瓴資本CIO David Ma擔(dān)任Sea Capital的CIO，并出資10億美元大力開展風(fēng)投業(yè)務(wù)。

Sea Capital專注于投資東南亞的高增長企業(yè)，投資組合包括金融科技公司Revenue Monster、在線醫(yī)療公司W(wǎng)eDoctor、電腦租賃平臺Smart Rental和IT服務(wù)商Wilstech等。其中也包括在2021年對已破產(chǎn)的的投資。知情人士表示，投資機(jī)會的減少和投資價值的減記是Sea Capital被關(guān)閉的主要原因。

“后期投資環(huán)境惡化，CVC轉(zhuǎn)向早期階段”

無獨有偶，總部位于法國的能源巨頭TotalEnergies也于今年關(guān)閉了風(fēng)投部門TotalEnergies Ventures。該公司于2008年啟動風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，并于2019年宣布，將在五年內(nèi)投資4億美元推動碳中和技術(shù)發(fā)展。

由于投資環(huán)境惡化，TotalEnergy已同意將投資組合出售給法國風(fēng)投公司Aster。Aster將接管TotalEnergy在歐洲和美國投資的約20家初創(chuàng)公司。同時，TotalEnergy有意向更早期投資轉(zhuǎn)型，該公司在去年推出了名為TotalEnergies On的創(chuàng)業(yè)加速器，專注于投資于能源領(lǐng)域種子階段為主的企業(yè)。

Pitchbook數(shù)據(jù)顯示，今年以來歐洲CVC參與投資的力度有所下降。今年*季度，CVC共在歐洲參與了501筆投資，價值約67億美元，占總交易數(shù)量的20.1%而上一季度為20.7%。雖然傳統(tǒng)VC也在放緩?fù)顿Y步伐，但對于CVC而言，母公司所面臨的壓力將導(dǎo)致分配給風(fēng)投業(yè)務(wù)的資金減少。

當(dāng)企業(yè)開始在不確定性中削減開支時，風(fēng)險投資部門往往是*被放棄的。面對虧損或者盈利減少，企業(yè)更有可能把重心放回核心業(yè)務(wù)上，而不是風(fēng)險較高的投資業(yè)務(wù)。

CVC的離場為傳統(tǒng)投資者帶來更多機(jī)會。海投全球新興科技二期基金重點投資美國和亞非拉等新興市場的金融科技、加密科技、消費科技等新興行業(yè)的初創(chuàng)早期階段，計劃在今年加速布局新興科技領(lǐng)域。

“來自母公司的決策制約，進(jìn)一步打擊了CVC們的積極性”

由于對母公司出資的依賴，科技巨頭的風(fēng)投部門難以像傳統(tǒng)風(fēng)投一樣快速做出決策，極易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境或母公司戰(zhàn)略變化的影響。

亞馬遜在2022年4月成立了一只規(guī)模10億美元的VC基金（Amazon Industrial Innovation Fund），主要投資于物流初創(chuàng)公司。但在之后的一年多時間里，該基金僅進(jìn)行了幾筆新投資，部署約1.1億美元，進(jìn)度落后于傳統(tǒng)VC的五年投資期。

據(jù)媒體報道，這一現(xiàn)象的主要原因在于基金管理者與母公司在投資決策上存在分歧。亞馬遜母公司的企業(yè)發(fā)展部一直對風(fēng)投部門擁有管理權(quán)，他們更注重投資組合的商業(yè)和盈利前景，而基金管理者則更想投資技術(shù)先進(jìn)，但處于起步階段的初創(chuàng)公司。

這種對于控制權(quán)的爭斗愈演愈烈，2022年11月，亞馬遜決定由企業(yè)發(fā)展部門全權(quán)控制該基金。今年3月，作為大規(guī)模裁員的一部分，亞馬遜裁掉了該基金的部分管理人員。

參考資料

1. Pitchbook，Energy giant TotalEnergies powers down its corporate VC arm

2. Reuters，Exclusive: Southeast Asian tech giant Sea disbands investment arm

3. Axios，Scoop: TotalEnergies dismantling its venture arm

4. WSJ，After a Year, Amazon’s $1 Billion Logistics Venture Fund Is Off to a Slow Start

5. Global venturing，What is Corporate Venturing?

6. 海投全球，東南亞小騰訊Sea一路開掛，市值超越京東

7. 白話華爾街，風(fēng)投敗走FTX，虧損近20億美元

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