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    當前快訊:重磅文章，暗示“野蠻人”的結局……
    
            
    
                
                來源：樓市參考
            
    
            
    原創 劉曉博
    “動態清零”剛剛被“清零”，一個新詞火了：股權清零！
    股權清零，將成為資不抵債的“野蠻人”的最后結局；附帶的，還有他們已經拿回家的某些“稅后收入”。

    (資料圖片僅供參考)
    這是央行行長易綱最新文章透露的。
    文章的題目是《建設現代中央銀行制度》，發表在今天出版的人民日報第13版頭條，并在央行官網上發布。
    易綱在這篇文章里，一共三次提到了“清零”：
    1、做金融是要有本錢的，金融機構股東要保證做實資本，資產擴張必須受資本金的約束。如果經營失敗出現風險，也要首先進行“自救”，即通過資本盈余吸收損失，如果不夠，則由股東根據自身出資依法承擔損失，直至股本清零。
    2、在市場經濟下政府或央行出資的“他救”，一般以原股東破產清零為前提條件，要慎用，防止道德風險。
    3、“自救”應成為當前和今后應對金融風險的主要方式。推動資不抵債的機構有序市場化退出，通過股權清零、大額債權打折承擔損失。
    4、“自救”能力來源于市場經濟下機構的股東出資和可持續經營產生的收益，“自救”的動力和自覺性來源于有效的監管。……商業銀行的“自救”能力是在產權和監管的約束下，主要由自身的稅后資源來實現的。
    看了這些表述，你首先想到什么？
    估計很多人首先想到了那批負債累累的地產巨頭。
    這是在暗示他們未來的結局嗎？
    其實易綱這篇文章提到的“出險企業”的處置方式，主要是指金融領域的。過去這些年，有很多地方國資、民企等進入金融領域，成為一些銀行、保險公司、券商、信托公司等的控股股東。
    然后，開啟了一輪“盲人騎瞎馬”式的大擴張。金融機構的資金被套出、挪用，從事各種冒險活動，甚至轉移到國外。
    2016年前后，甚至出現了一股“把資產留在國外，把負債留在國內”的歪風。后來中央采取斷然措施，強力加以制止，并勒令一批到國外買買買的企業，賣出國外資產，把資金轉移回國內。
    除了在海外掀起波瀾，掌控了多張金融牌照的“野蠻人”還在國內資本市場掀起波瀾，萬科、格力等企業都一度被“納入彀中”。
    2017年7月，新財富雜志曾發表了“民營金融權力榜TOP100”，下面是排名居前的9個企業。
    如今再看這份名單，恍如隔世。
    9大“系”中，一半左右已經灰飛煙滅或者即將灰飛煙滅。有的人從高處墜落離世了，有人被傳聞墜落了，有人的猝死了，有的人退休了，有的人匿跡了。
    當然，有的人股權清零了，最典型的就是海航集團的重組。
    根據公開資料，重組前海航集團的股權架構是：由海南省慈航公益基金會、Hainan Cihang Charity Foundation Inc.、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司間接擁有。其中，12個自然人股東持股47.5％（數據來自“中國基金報”）：
    海航集團一度是非常耀眼的民企明星，2019年曾以6182億元的年收入，列中國民企第二名。然而，這個高速擴張民企，后來被曝出債務超過1.1萬億，嚴重資不抵債。
    在經歷了一輪復雜的債權確認和重組之后，海航被一拆為四，原來的核心團隊股權清零、徹底退出。其核心人物，后來還被采取了強制措施。
    隨后，金融領域也曝出了一系列破產、倒閉案，海航模式得到了延續。
    現在，公眾關注的焦點是：幾個地產巨頭，最終會是什么結局。
    坊間普遍估計：大概率仍然會是采取“海航模式”。
    這其中包括：核心大股東拿回家的“稅后收入”，一部分是要交回來用于“自救”的。比如某地產大佬，此前就被媒體曝出出售了在香港、深圳等地的個人豪宅。
    為什么會追討他們的“稅收資產”？其實很簡單，這些大鱷不傻，他們對自己蘊含的風險早已經心知肚明。所以，在拼命借債的同時，做高利潤、大額分紅，給自己、給核心團隊、給持大股的密友們豐厚的回報。
    這其實是想把債務、風險留在企業，留給公眾股東和銀行，把紅利留給自己、核心團隊。
    所以，僅僅是“股權清零”還是便宜了他們，追討部分分紅是應該的。另外，對于他們在過去經營企業中的違法行為，比如行賄、挪用資金、通過關聯交易利益輸送等，需要進一步追查。
    這時候，清零的恐怕不僅僅是他們的股權，還可能包括他們的家產和信用。
    在文章中，易綱再次重點論述了“財政的錢”與“央行的錢”的本質區別。
    這其實是對疫情爆發以來，有人要求中國采取MMT貨幣理論，也就是所謂的“赤字貨幣化”、無限量印鈔、直升飛機撒錢。
    說白了，就是政府需要多少錢，央行就印多少錢給政府。
    對此，人民銀行一直持反對態度，認為這將引發惡性通脹。
    易綱的文章說：
    “財政的錢”與“央行的錢”存在本質區別。財政部門收入源于稅收，支出主要是提供公共產品和公共服務。中央銀行擁有法定的發鈔權，開展貨幣政策操作，實現維護幣值穩定和促進經濟增長的根本目標，在此過程中附帶產生收益或者虧損。
    如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發惡性通脹，財政也不可持續并產生債務危機。
    易綱在文章里還6次提及了“幣值穩定”，反思了“20世紀八九十年代我國出現過幾輪嚴重通貨膨脹”。
    近期發行的特別國債，就體現了這種思路：
    財政部發行7500億特別國債，賣給商業銀行；財政部拿到7500億現金之后，向央行購買外匯，注入中投公司。
    為了避免市場里現金減少、流動性收緊，央行拿著財政部送來的7500億人民幣現金，向商業銀行收購那7500億元的特別國債。
    其實質，是財政部間接給了央行7500億元的國債，人民銀行給了財政部（中投公司）7500億人民幣的等值外匯。
    之所以繞一大圈，是避免央行直接向財政部購買國債。讓兩個政府部門之間有市場主體參與（商業銀行），讓交易按照市場機制進行，避免給公眾“財政赤字貨幣化”的預期。
    央行直接向財政部購買國債，在美國、日本等國家都是可以的，但在中國仍然是“人民銀行法”所禁止的。（第29條 中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。）
    所以我們要明白：在守護人民幣“幣值穩定”的大背景下，2023年的貨幣政策會寬松，但不會很寬松。
    							
            			
			
		   					
    標簽：
															
														中國人民銀行
																						
														中央銀行
														 
							
    
							
		 
    
        
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