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巴菲特股東信談了點(diǎn)啥：盛贊蘋(píng)果CEO、感嘆稱(chēng)心并購(gòu)目標(biāo)難找

2022-02-27 05:56:44 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯史正丞）訊，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日清晨，伯克希爾哈撒韋在提交財(cái)報(bào)的同時(shí)，也發(fā)布了頗受期待的年度股東信。對(duì)于被俄烏局勢(shì)沖擊了整整三天的投資人而言，這位曾親身在二戰(zhàn)期間買(mǎi)賣(mài)股票的奧馬哈股神此時(shí)發(fā)言，頗有“及時(shí)雨”的意味。

（來(lái)源：伯克希爾股東信）與以往一樣，巴菲特并不喜歡在股東信中談?wù)撗巯伦顭衢T(mén)的政治問(wèn)題，在今年這封略短的股東信中，91歲高齡的股神重點(diǎn)仍放在投資本身，同時(shí)也回避了備受關(guān)注的退休或交班問(wèn)題。

為庫(kù)克唱贊歌

在股東信的開(kāi)頭，巴菲特就強(qiáng)調(diào)在過(guò)去57年里一直在努力增加公司股票的內(nèi)在價(jià)值，這項(xiàng)任務(wù)一直是首要職責(zé)，而且也會(huì)繼續(xù)如此。雖然這句話(huà)本身是一句客套話(huà)，但這也顯示出91歲的老爺子繼續(xù)博弈股票市場(chǎng)的心氣。

雖然中國(guó)投資者是以股神的形象認(rèn)知巴菲特和伯克希爾，但實(shí)際上伯克希爾也是全美國(guó)擁有并運(yùn)營(yíng)最多基建資產(chǎn)的公司。2021年伯克希爾一共上繳了33億美元的聯(lián)邦所得稅，此外還有巨量的州稅和外國(guó)稅款。實(shí)際上通過(guò)持有伯克希爾的股票，投資者實(shí)際擁有了包羅萬(wàn)象的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，例如伯克希爾旗下的馬蒙集團(tuán) (Marmon Group)就有超過(guò)100項(xiàng)業(yè)務(wù)。

但在這么多業(yè)務(wù)中，巴菲特今年特別拎出最為重要的“四大巨頭”（Big Four）與股東們細(xì)聊。除了保險(xiǎn)和BNSF鐵路業(yè)務(wù)外，蘋(píng)果和伯克希爾能源構(gòu)成了另外半壁江山。

其中對(duì)于重要性排名第二的蘋(píng)果公司，巴菲特也再次提及“回購(gòu)的魔法”。股神表示，2021年末公司持有蘋(píng)果股權(quán)的比例從前年的5.39%提升至5.55%，這部分的增量沒(méi)有花伯克希爾一分錢(qián)，完全是由蘋(píng)果公司回購(gòu)引起。

巴菲特也提醒投資者，除去蘋(píng)果2021年支付給伯克希爾的7.85億美元分紅外，股東們間接持有的蘋(píng)果股票在2021年等價(jià)于實(shí)現(xiàn)56億美元的利潤(rùn)，其中有許多都被用來(lái)回購(gòu)股票，這也是巴菲特一直高聲贊賞的行為。

在股東信中，巴菲特也盛贊了蘋(píng)果公司CEO庫(kù)克“是一個(gè)很棒的人”，他除了將蘋(píng)果產(chǎn)品用戶(hù)“視為最?lèi)?ài)的人”外，優(yōu)秀的管理觸覺(jué)也令支持者獲益良多。

而在新能源轉(zhuǎn)型的背景下，作為公司支柱業(yè)務(wù)的伯克希爾能源集團(tuán)在2021年總共取得40億美元的創(chuàng)紀(jì)錄利潤(rùn)，較2000年公司首度買(mǎi)入該公司股票時(shí)翻了整整三十倍。

巴菲特也強(qiáng)調(diào)能源公司在全球轉(zhuǎn)型浪潮中的地位，表示伯克希爾能源早在2007年就進(jìn)入新能源領(lǐng)域，在美國(guó)多州都已經(jīng)是風(fēng)能、太陽(yáng)能的領(lǐng)導(dǎo)者，與那些“洗綠”（吹噓概念炒作新能源）的公司截然不同。

繼續(xù)感嘆“沒(méi)有合適標(biāo)的”

按照慣例，伯克希爾繼續(xù)在股東信中公布年度前十五大個(gè)股持倉(cāng)，占到整體股權(quán)投資的近九成。截至2021年末，公司持有股票倉(cāng)位達(dá)到3507.19億美元，同比上升近700億美元。

（來(lái)源：伯克希爾年報(bào)）由于股神的操作一直被市場(chǎng)密切關(guān)注，上述持倉(cāng)變化也在意料之中。今年殺進(jìn)前十五大持倉(cāng)的兩個(gè)新面孔均為日本大型商社三菱商社和三井物產(chǎn)。這筆投資也被視為巴菲特押注通脹、原油等大宗商品價(jià)格上漲以及美元貶值的成功案例。根據(jù)股東信披露，僅上榜的三家日本商社就為巴菲特貢獻(xiàn)10億美元的利潤(rùn)。

巴菲特也在股東信中提及超高現(xiàn)金持倉(cāng)的問(wèn)題。2021年末伯克希爾的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)1440億美元，其中有1200億美元是美國(guó)國(guó)債。可為何要持有這么多現(xiàn)金呢？

股神表示，一方面出于財(cái)務(wù)健康的考慮，巴菲特和芒格曾經(jīng)承諾持有不低于300億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。巴菲特強(qiáng)調(diào)，此舉并不是為了彰顯有多愛(ài)國(guó)，他對(duì)企業(yè)所有權(quán)的偏好從1942年3月11日首次買(mǎi)入股票后從未改變過(guò)。目前伯克希爾的持倉(cāng)水平依然是因?yàn)檎也坏椒喜讼柍謧}(cāng)標(biāo)準(zhǔn)的公司（或部分股權(quán)）所致。

在多個(gè)增加股東回報(bào)的渠道效果甚微后，伯克希爾眼下只能通過(guò)回購(gòu)來(lái)間接提高股東持有股權(quán)的比重，從而增厚投資回報(bào)。從2019年算起，公司總共投入517億美元回購(gòu)達(dá)到9%的流通股。巴菲特也強(qiáng)調(diào)，要讓回購(gòu)有價(jià)值，回購(gòu)價(jià)格必須合理，公司的回購(gòu)操作“胃口依然很大”，但將繼續(xù)以?xún)r(jià)格為準(zhǔn)繩。股神也披露，截至2022年2月23日，伯克希爾又回購(gòu)了價(jià)值12億美元的股票。

在股東信的最后，巴菲特也宣布今年的年度股東大會(huì)將在4月29日至5月1日于奧馬哈舉行。

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