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  • 干預無用?日元下跌的更重要原因,不是海外投機,是本國進口

    來源:華爾街見聞

    隨著日本當局出手干預,將不斷走軟的日元從外國投機者手中解救出來,投資者發現,日元進一步下跌的更大風險在于本國的進口影響。同時日元兌美元匯率今年已跌至30年來的低點,投資者開始關注美日之間不斷擴大的收益率差距,以及貿易平衡的影響。


    【資料圖】

    由于日本對進口商品(尤其是天然氣、石油和食品)的需求量較大,使得其對美元有持續較大的需求,而美元對利差、技術水平和貨幣政策預期不敏感。分析師表示,在流動性減少和對沖成本高企的情況下,即使投機交易員退出市場,交易流量也足以繼續給日元造成壓力。

    據媒體報道,日本9月份的貿易逆差連續第二個月超過2萬億日元(約合134億美元),使本年度貿易逆差總額達到約14萬億日元,創下歷史新高。由于日元貶值推高了進口費用,貿易逆差延續了自2015年以來最長的連續赤字,這一結果將給日本經濟帶來更大壓力,并導致日元進一步走軟。

    據報道,摩根大通駐東京的日本市場研究主管Tohru Sasaki表示:

    “日本對美元的需求巨大,隨著對沖合約失效,進口商不得不大量買進。”

    蒙特利爾銀行外匯策略全球主管Greg Anderson對媒體表示,考慮到政府干預的風險,投機者不會再推低日元,當前的罪魁禍首是貿易逆差和大型機構投資者減少對沖活動。

    日本央行“對抗”海外投機者

    截至發稿,日元兌美元匯率徘徊在148.89附近,較10月21日創下的逾30年最低點151.94有所回升。

    外匯市場認為10月21日起日本當局再度干預匯市,此次“干預”的目標似乎大部分都指向了海外資金。日本財務大臣鈴木俊一曾表示,日本正與投機者進行堅決對抗,不會容忍日元過度波動。

    10月24日,日本財務省副大臣神田真人強調,本周日本當局可能隨時采取行動,對日元匯率過度波動采取適當的應對措施,與此同時,日本當局將全天候監控外匯市場。

    據估計,政府在過去兩個月為保護本幣可能花費了570多億美元,其中包括9月份已確認的197億美元干預資金。根據彭博社匯編的數據顯示,今年日元兌美元23%的跌幅中,有超過五分之四的跌幅發生在海外市場。

    干預無用,日元難改跌勢

    截止發稿,日元兌美元匯率為148.89,幾乎回吐了大部分10月21日干預匯市以來的漲幅。

    Greg Anderson表示:

    “看起來不像是有一大批投機者試圖挑戰日本央行。事實上情況甚至幾乎是相反的,離岸市場害怕接觸美元兌日元,因為它不再具有流動性,太不穩定,風險太大。”

    鈴木一郎周二對記者說,他認為日本的干預策略與日本央行的政策并不矛盾,并重申了他對獨立貨幣政策的支持。

    他說:“干預的目的不同于日本央行的政策,后者尋求在工資增長的同時實現可持續、穩定的通脹。本央行正在實施政策,以實現其穩定的價格目標,同時銘記日本經濟復蘇仍弱于美國和歐洲的復蘇這一事實。”

    摩根大通的Sasaki表示,無論政府采取何種行動,日元可能仍將承壓。他表示:

    “幾萬億日元的干預不會成為阻礙,赤字將繼續,日元疲勢將繼續。”

    標簽: 日本央行 日本_財經 貿易逆差

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