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上市即破發(fā) 齊魯轉(zhuǎn)債為何不受待見？

2022-12-20 06:55:59 來源：財(cái)聯(lián)社

財(cái)聯(lián)社12月19日訊（記者史思同）12月19日，是齊魯銀行公開發(fā)行80億可轉(zhuǎn)債的上市交易之日。

(相關(guān)資料圖)

一般來說，新股/新債通常具有較大的盈利可能和漲幅空間，尤其是可轉(zhuǎn)債新債更可以說是“穩(wěn)賺不賠”，被投資者譽(yù)為“買到就是賺到”。但令人意想不到的是，上市首日，齊魯轉(zhuǎn)債（N齊魯轉(zhuǎn)）不僅沒能如愿上漲，反而開盤立即迎來了破發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日齊魯轉(zhuǎn)債低開98.01元，隨后微回升至當(dāng)日最高點(diǎn)98.87元后便開始一路走低，全天未能上過原本的100元面值。截至收盤，其價(jià)格已跌至95.128元，當(dāng)日跌幅達(dá)4.87%。也就是說，中簽的投資者不僅賺不到錢，反而每中一簽(1000元)就要虧掉近50塊錢。

對(duì)于此次齊魯轉(zhuǎn)債罕見破發(fā)，博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博認(rèn)為或主要是80億可轉(zhuǎn)債盤子較大、股轉(zhuǎn)價(jià)較高等因素所致。“本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，提升未來轉(zhuǎn)股壓力是一個(gè)方面的原因，利息兌付時(shí)限較長(zhǎng)，股東配售率較低，轉(zhuǎn)股價(jià)和現(xiàn)行股價(jià)對(duì)比偏高等都可能是破發(fā)的原因。

80億巨額轉(zhuǎn)債

11月25日，齊魯銀行發(fā)布《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行公告》，表示該行和中信建投證券組織實(shí)施本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，本次發(fā)行80億元可轉(zhuǎn)債，每張面值為人民幣100元，共計(jì)8000萬張，800萬手，按面值發(fā)行。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券簡(jiǎn)稱為“齊魯轉(zhuǎn)債”，債券代碼為“113065”。

其中，本次公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)債向原股東優(yōu)先配售。原股東的優(yōu)先認(rèn)購?fù)ㄟ^上交所交易系統(tǒng)進(jìn)行，配售簡(jiǎn)稱為“齊魯配債”，配售代碼為“764665”；原股東除可參加優(yōu)先配售外，還可參加優(yōu)先配售后余額部分的網(wǎng)上申購。

而原股東優(yōu)先配售后余額部分（含原股東放棄優(yōu)先配售部分）通過上交所交易系統(tǒng)網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)售的方式進(jìn)行，社會(huì)公眾投資者在申購日2022年11月29日。

然而從結(jié)果來看，齊魯銀行本次可轉(zhuǎn)債的股東認(rèn)可度并不高，而普通投資者的中簽率較高。11月30日，齊魯銀行披露其可轉(zhuǎn)債的中簽結(jié)果顯示，向原股東優(yōu)先配售的股東配售率只有43.15%；而社會(huì)公眾投資者中簽號(hào)碼共有4,548,183個(gè)，每個(gè)中簽號(hào)碼只能認(rèn)購1手(1000元)齊魯轉(zhuǎn)債，占本次發(fā)行總量的 56.85%，網(wǎng)上中簽率為0.04258181%。

對(duì)此，博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博認(rèn)為，一方面，齊魯銀行本次可轉(zhuǎn)債總額過高，同時(shí)其轉(zhuǎn)股價(jià)定價(jià)也較高；另一方面，銀行可轉(zhuǎn)債新債的申購人數(shù)相對(duì)較少也是原因之一。

對(duì)于發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因，齊魯銀行在募集說明書中稱，可轉(zhuǎn)債資金擬將全部用于支持未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

“一般銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債多是為了補(bǔ)充一級(jí)資本”，王蓬博指出，中小銀行的資本壓力較大，發(fā)行可轉(zhuǎn)債是商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本的主要方式之一，“一般來講可轉(zhuǎn)債成本較低，而且上行配股讓機(jī)構(gòu)獲取資金更多。”

據(jù)了解，齊魯銀行各項(xiàng)資本充足率指標(biāo)均低于商業(yè)銀行整體水平。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年末，齊魯銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為14.46%、11.22%、9.33%，同期商業(yè)銀行相應(yīng)指標(biāo)則為14.87%、12.08%、10.52%。而今年三季度末，該行上述三項(xiàng)指標(biāo)又進(jìn)一步下降至14.27%、11.10%、9.27%。

年內(nèi)唯一罕見破發(fā)

由于剛上市的股票或債券通常是市場(chǎng)的熱點(diǎn)，一般情況下，新股/新債通常具有較大的盈利可能和漲幅空間，因此不少投資者都熱衷于打新。

據(jù)市場(chǎng)人士介紹，近年來IPO上市的企業(yè)逐漸增多，新股也會(huì)時(shí)常出現(xiàn)破發(fā)的現(xiàn)象，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。而相比之下，可轉(zhuǎn)債新債的風(fēng)險(xiǎn)則相對(duì)較小，投資者盈利的情況較多，“一般情況下買到即是賺到”。

實(shí)際上，從今年上市的可轉(zhuǎn)債來看，數(shù)據(jù)顯示，今年以來上市的超140只可轉(zhuǎn)債均出現(xiàn)了不同程度的漲幅，無一“破發(fā)”，可轉(zhuǎn)債新債幾乎可以說是“穩(wěn)賺不賠”。其中，數(shù)日前剛剛上市的共同藥業(yè)的可轉(zhuǎn)債共同轉(zhuǎn)債，上市首日漲幅就高達(dá)57.3%。而今日齊魯轉(zhuǎn)債上市即破發(fā)，成為了年內(nèi)第一只破發(fā)的可轉(zhuǎn)債。據(jù)了解，最近一次有可轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)，還是2021年5月份上市的由中裝建設(shè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債“中裝轉(zhuǎn)2”。

而從銀行轉(zhuǎn)債來看，齊魯轉(zhuǎn)債更是成為了近四年以來首只“破發(fā)”的銀行轉(zhuǎn)債。據(jù)了解，有史以來，銀行轉(zhuǎn)債上市破發(fā)者甚少，首日破發(fā)的僅有江陰轉(zhuǎn)債、無錫轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債3只銀行轉(zhuǎn)債，后來均漲回100元以上，此次齊魯轉(zhuǎn)債也成為第4只上市首日破發(fā)的銀行轉(zhuǎn)債。

“本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，提升未來轉(zhuǎn)股壓力是一個(gè)方面的原因，利息兌付時(shí)限較長(zhǎng)，股東配售率較低，轉(zhuǎn)股價(jià)和現(xiàn)行股價(jià)對(duì)比偏高等都可能是破發(fā)的原因。”對(duì)于齊魯銀行此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)的情況，王蓬博認(rèn)為存在多方面原因，除了本身盤子較大以外，銀行轉(zhuǎn)債彈性較弱，本身也相對(duì)不受資金追捧。

數(shù)據(jù)顯示，截至19日收盤，齊魯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股股價(jià)為5.87元，轉(zhuǎn)股價(jià)值為71.04元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率33.69%。

據(jù)了解，齊魯銀行成立于1996年6月，是一家股份制商業(yè)銀行，于2021年6月18日在上交所上市。

從業(yè)績(jī)來看，齊魯銀行近年業(yè)績(jī)平穩(wěn)，今年前三季度更是實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，營收凈利雙雙實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增幅。三季報(bào)顯示，齊魯銀行今年前三季營業(yè)收入為84.05億元，同比增17.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為25.27億元，同比增19.93%。

股市方面，齊魯銀行上市發(fā)行價(jià)為5.36元/股，上市之初其股價(jià)一度漲到12.07元的高點(diǎn)，但隨后迅速走低，歷經(jīng)起伏后基本保持在4、5元附近。截至12月19日收盤，齊魯銀行報(bào)收4.17元/股，當(dāng)日跌幅2.57%，總市值191億元。

標(biāo)簽：齊魯銀行公開發(fā)行