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  • 正式啟動!首批12家券商參與債券做市,186只債券入選基準做市品種清單

    來源:21世紀經(jīng)濟報道

    21世紀經(jīng)濟報道記者 李域 ?實習(xí)生 楊晶 深圳報道

    2月6日,交易所債券市場正式啟動債券做市業(yè)務(wù)。

    此前,證監(jiān)會發(fā)布公告稱,目前債券做市業(yè)務(wù)各項準備工作已全部就緒,于2月6日正式啟動。隨后,上交所、深交所相繼發(fā)布公告稱,已完成各項準備工作,同時首批12家做市商均已完成業(yè)務(wù)準備,正式進場提供債券做市服務(wù)。


    (相關(guān)資料圖)

    提供服務(wù)的首批做市商分別是:安信證券、東方證券、國泰君安、國信證券、華泰證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中信建投、中信證券、財通證券和國金證券12家證券公司。

    多位證券人士表示,債券做市業(yè)務(wù)啟動意義重大。“做市商通過對做市標的券連續(xù)報價和詢價回復(fù)等方式提供做市服務(wù),能起到縮窄買賣價差,提升做市券種流動性的作用。”國金證券債券做市業(yè)務(wù)負責(zé)人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,做市商連續(xù)報價也能吸收部分市場波動,提升市場深度。二級市場流動性和市場深度的提升,對提升交易所債券市場托管總量、提升交易所債券市場參與度意義重大。

    海通國際分析師孫婷認為,債券做市業(yè)務(wù),一方面有利于降低流動性溢價和債券發(fā)行成本,完善交易所債券市場功能,進一步發(fā)揮債券市場對實體經(jīng)濟的支持作用;另一方面有利于提高定價效率,形成能更加準確反映市場供求關(guān)系的債券收益率曲線,為市場定價提供基準參考。同時債券做市業(yè)務(wù)豐富了券商的收入來源,有助于提升券商資本金運用效率。

    186只債券入選基準做市清單?

    21世紀經(jīng)濟報道記者了解到,自2015年公司債券發(fā)行制度改革以來,上交所債券規(guī)模迅速增長。截至2022年12月31日,上交所托管量已達15.94萬億,年交易量達到380.2萬億,除了傳統(tǒng)債券品種規(guī)模增長以外,上交所也推出多種創(chuàng)新品種,吸引了銀行、基金、保險、券商等各類投資者的廣泛參與。

    此外,2022年1月,滬深交易所發(fā)布新債券交易規(guī)則,并同時發(fā)布了債券做市業(yè)務(wù)指引,為債券做市提供了制度基礎(chǔ)。

    上交所介紹稱,“近期對擬參加債券做市的證券公司進行了做市技術(shù)驗收,并組織證券公司開展債券做市業(yè)務(wù)專項技術(shù)測試。首批做市標的包括利率債券和高等級信用債基準做市品種。此外,各家做市商還可以自選做市標的。”

    國金證券債券做市業(yè)務(wù)負責(zé)人介紹,利率債券和高等級信用債在債券市場整體范圍內(nèi),本身屬于流動性相對較優(yōu)的品種。做市商通過對做市標的券連續(xù)報價和詢價回復(fù)等方式提供做市服務(wù),能起到縮窄買賣價差,提升做市券種流動性的作用。此外,做市商連續(xù)報價也能吸收部分市場波動,提升市場深度,“國金證券作為一般做市商,后續(xù)將結(jié)合自身優(yōu)勢,對其他類型信用債提供做市服務(wù),豐富做市范圍。品種以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)債及城投債券為主。”

    與此同時,為引導(dǎo)市場各方積極報價、提高做市效率,深交所發(fā)布了基準做市品種清單,以最新一期清單為例,包含186只債券,涵蓋國債、地方債、政策性金融債、政府機構(gòu)債和信用債等主流債券品種。

    深交所表示,債券做市商可綜合運用匹配、點擊、詢價等多種交易方式提供做市交易報價,還可以利用協(xié)商成交合并申報功能實現(xiàn)兩筆買賣交易軋差,降低做市成本。前期深交所已推出債券借貸業(yè)務(wù),有助于豐富做市商頭寸管理措施,便利做市業(yè)務(wù)開展。

    做市商積極部署

    目前,債券做市業(yè)務(wù)已成為國際市場普遍采用的交易機制。

    債券做市業(yè)務(wù)是指做市商在交易所債券市場持續(xù)報出做市品種的雙邊買賣價格,并對債券交易者的詢價請求進行回復(fù),為債券提供流動性的行為。

    2022年1月份,滬深交易所發(fā)布新債券交易規(guī)則,并在其中同時發(fā)布了債券做市業(yè)務(wù)指引,為債券做市業(yè)務(wù)提供了制度基礎(chǔ)。其中,結(jié)合債券市場特點引入分層機制,債券做市商可自主選擇作為主做市商為基準做市債券品種提供持續(xù)做市服務(wù),也可以選擇作為一般做市商為自選債券品種開展做市業(yè)務(wù)。

    業(yè)內(nèi)人士認為,推出債券做市業(yè)務(wù),一方面有利于降低流動性溢價和債券發(fā)行成本,完善交易所債券市場功能,進一步發(fā)揮債券市場對實體經(jīng)濟的支持作用;另一方面有利于提高定價效率,形成能更加準確反映市場供求關(guān)系的債券收益率曲線,為市場定價提供基準參考。

    據(jù)悉,首批12家做市商包括安信證券、東方證券、國泰君安、國信證券、華泰證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中信建投、中信證券、財通證券和國金證券。

    國金證券債券做市業(yè)務(wù)負責(zé)人表示,公司將做市業(yè)務(wù)視為交易業(yè)務(wù)的重要組成部分。公司層面成立了做市業(yè)務(wù)管理委員會,對公司各條線做市業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營策略、經(jīng)營計劃及重大風(fēng)險進行集中統(tǒng)一管理。同時,國金證券積極投入核心交易團隊和技術(shù)團隊來支持做市業(yè)務(wù),并給予了充足的資金和額度支持。

    銀河證券表示,公司將通過持續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍,豐富做市品種,全面提升做市綜合服務(wù)能力,著力成為專業(yè)的投資交易商與流動性服務(wù)商。

    持續(xù)優(yōu)化做市交易機制

    近年來,債券業(yè)務(wù)亮點頻出。

    自2017年起,上交所開展雙創(chuàng)債試點,并于2021年引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在雙創(chuàng)債框架下發(fā)行了科創(chuàng)用途公司債券,多只募集資金投向集成電路、人工智能等前沿科創(chuàng)領(lǐng)域的債券成功發(fā)行。

    2019年,公司債券專項品種持續(xù)創(chuàng)新,上交所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算共同發(fā)布《非上市公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實施辦法》,將非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行主體范圍由創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司擴展至非上市公司。

    2021年,首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點項目在滬深證券交易所掛牌,中國公募REITs市場正式形成,REITs的出現(xiàn)有效盤活基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn),大幅降低政府財務(wù)成本,拓寬社會投資渠道,構(gòu)建多元化金融結(jié)構(gòu),對我國基建領(lǐng)域的未來發(fā)展具有重要意義。

    2022年5月,上交所發(fā)布科創(chuàng)債指引,標志著科技創(chuàng)新公司債券正式面世。

    證監(jiān)會表示,下一步將持續(xù)加強交易所債券市場建設(shè),指導(dǎo)滬深交易所平穩(wěn)有序開展債券做市業(yè)務(wù),更好服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    上交所稱,債券做市業(yè)務(wù)上線,旨在通過發(fā)揮做市商市場價格發(fā)現(xiàn)能力等方面的重要作用,為債券市場提供流動性,激發(fā)二級市場活力,通過提升二級市場流動性,降低融資成本,強化債券市場風(fēng)險定價和資源配置的基礎(chǔ)性功能。

    對于未來規(guī)劃,上交所表示將穩(wěn)步推進債券做市業(yè)務(wù),擴大做市商群體,拓寬做市券種范圍,持續(xù)完善債券做市支持機制。以此為契機,進一步深入推進債券交易機制改革優(yōu)化,以持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新與機制創(chuàng)新不斷提高市場效率和流動性水平,進一步激活市場發(fā)展動力,持續(xù)完善買方市場建設(shè)。

    深交所也表示,接下來將積極引導(dǎo)做市機構(gòu)在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上規(guī)范開展債券做市業(yè)務(wù),及時總結(jié)做市業(yè)務(wù)經(jīng)驗,持續(xù)優(yōu)化做市交易機制,協(xié)同各方推動豐富完善做市商支持機制。

    標簽: 債券市場

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