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國信期貨日評：鋅偏弱鎳震蕩，原油下挫，燃料油大跌

2022-10-26 15:47:25 來源：英為財情

(資料圖)

鋅鎳：鋅偏弱，鎳震蕩；
周三滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.26%。歐洲天然氣、電價短線繼續下行，能源危機對鋅價支撐減弱供應端，新一輪國產鋅精礦加工費談判開始，由于國內礦端相對寬松，國內礦山在本輪談判中話語權相對降低，冶煉廠意向加工費在5000元/噸附近，國產礦加工費有望提升，另外進口鋅精礦盈利窗口持續打開，10月國內鋅供給或上行，供給端趨向寬松。需求端，疫情擾動，需求受到影響。庫存方面，LME庫存走低，國內交易所庫存、社會庫存均增加?，F貨升水回歸正常水平，現貨供需情況走弱，短線鋅價繼續回調概率較高。交易：短線逢高做空
周三滬鎳主力合約較前一交易日上漲0.54%。供給端，受國內疫情影響多地貨物運輸受限，市場純鎳現貨到貨情況出現延遲。鎳鐵方面，受300系不銹鋼需求較好因素，鎳鐵需求量較大，此外一體化企業新增產能陸續放量，鋼廠對原料需求大增。需求端來看，不銹鋼現貨市場持穩，成交尚可。合金方面，目前行業純鎳剛需仍存，純鎳耗用維持增勢。綜合來看，10月不銹鋼排產量繼續增加，新能源需求高速增長趨勢未改，鎳短期供需雙強，庫存偏低。另外，LME在考慮禁止俄羅斯金屬，同時本周是美聯儲議息會議前一周，不確定性因素增加，建議對鎳保持觀望。

豆類：買盤涌入?連粕大幅走高；
周三連粕市場大幅走高，美豆回暖以及現貨的堅挺提振買盤，盤面增倉上行。國際方面，CBOT大豆震蕩走高，市場的反彈更多來自于外部市場的提振，美元的回落讓整體商品市場得到提振，加之近期美國中西部地區出現一定的降雨，或對當地收割有所延誤，市場借機反彈。由于目前美豆出口外運依然未得到緩解，因此后期仍有不確定因素，市場行情仍未改變。國內方面，匯易網報價顯示，國內豆粕現貨較昨日大幅走高，部分品牌漲幅110-130元/噸。中國糧油商務網最新數據顯示，豆粕最新庫存已經降至27萬噸，近年來同期最低水平。此外本周初油粕套利平倉也對連粕有所提振。當下連粕主力合約仍在4000-4200之間震蕩反復，短線交易為宜。

油脂：油脂沖高回落?需求不足依然成拖累；
周三油脂期貨沖高回落，高位多頭獲利平倉，期價午后減倉下行。匯易網報道，江蘇豆油價格區間波動，一級豆油預售基差在01+1350-1400元左右。24度棕油預售基差報價集中在01+280-350左右。四級菜油現貨偏少，預售基差報價集中在01+2550-2600元左右。
周三BMD的棕櫚油期貨震蕩回落。近期機構公布的數據出現明顯分歧，(MPOA2022年10月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比增加7.45%。SPPOMA?10月1-25日產量環比下降1.81%。而出口也出現了增減不一的局面。由于當前經濟擔憂仍在，油脂需求偏弱未有改觀。而國內方面，國內油脂供給穩中有增，需求依然疲軟，庫存回升明顯，油脂間板塊輪動明顯，資金輪番介入，市場波動較大，短線操作為宜。

燃料油：原油下挫?燃料油大跌；
周三，燃料油下挫明顯，主力合約2301收2569，下跌95，跌幅3.57%,尾盤多頭拉升，盤中跌幅達到4%。近期國際航運業略有回暖，帶動新加坡高硫燃料油出現需求回升，高硫裂解價差得到一定修復。新加坡庫存庫存回升，整體可控。俄羅斯出口到亞太地區燃料油可能在11月出現減少，導致供應出現一定缺口，但是近期利多信息釋放有限。短期燃料油暫時觀望，后市可逢低做多。

瀝青：瀝青穩定?供需雙弱；
周三，原油下挫，瀝青價格穩定。目前市場需求正在逐步減弱，受天氣因素影響，北方部分工程項目已經收尾，南方還有部分剛需支撐，但是整體需求較前期偏弱。根據百川盈孚數據，截至10月19日，全國瀝青煉廠開工率為43.43%左右。本周全國瀝青煉廠庫存率約為30.38%，雖然庫存水平較低，但是煉廠出貨沒有前期順暢，下游按需拿貨，后市庫存水平可能回升。瀝青近期偏空思路操作。

PTA：盤面延續弱勢走低；
周三A2301收跌1.25%。卓創數據，部分張家港現貨報盤參考期貨2301升水560元/噸自提，遞盤參考升水550元/噸自提，參考商談5810-5860元/噸自提，11月18日之前貨源報盤參考期貨2301升水300元/噸自提，遞盤參考升水260元/噸自提，買賣氣氛一般。下游聚酯需求弱穩，PTA大廠降負檢修，供應邊際收縮，現貨基差收斂。原油整理，PXN價差收斂，成本支撐不足。PTA延續偏弱運行，關注油價走勢及盛虹投產進度，暫以區間震蕩思路應對。

聚烯烴：日內沖高后走低；
周三塑料2301收跌0.39%。現貨局部下跌，下游接貨意向謹慎，商談成交，卓創數據，線性華北報價7950-8200元/噸，華東報價8200-8450元/噸，華南報價8400-8650元/噸。周三PP2301收跌0.23%?，F貨窄幅整理，下游謹慎按需采購，成交商談為主，卓創數據，拉絲華北報價7780-7900元/噸，華東報價7850-8050元/噸，華南報價7950-8150元/噸?，F實供應矛盾不大，但市場預期偏弱，考慮到價格及估值回落至低位，成本因素或制約下方空間，關注成本波動及庫存變化。建議短線謹慎偏空。

鐵礦石：情緒退潮?再創新低；
周三鐵礦石主力合約沖高回落，并創新低。產業端，鋼聯數據顯示終端需求旺季不強，鋼材產量回落，鐵礦石現實上供需仍偏緊，但鐵水產量高位回落，疏港量下滑，鋼廠并未對自身鐵礦石庫存積極補庫，鐵礦供需走弱。宏觀情緒波動帶動價格上沖，隨著情緒退潮，市場恢復悲觀，操作上建議偏空操作。

玻璃：需求弱勢?延續下跌；
周三玻璃主力合約延續下跌，走勢較弱。房地產數據仍差，竣工及銷售略有回暖，但新開工及拿地仍沒有起色，玻璃現實需求不振，臨近冬季面臨淡季，庫存難以去化，供需預期悲觀的情況下，供應端再次下滑，也導致原料支撐減弱。情緒方面，宏觀情緒再次轉托，操作上建議謹慎偏空操作。

焦炭焦煤：需求走弱?雙焦下行；
周三，焦炭2301低位開盤，沖高回落。供給端，各地區限產政策結束，但虧損狀態下焦企提產動能不足，開工意愿不強，維持限產運營。需求端，鋼廠方面也存在利潤壓力，鐵水產量溫和回落，近日個別鋼廠對焦炭執行100元/噸提降，暫未落地?，F貨市場情緒偏弱，港口交投氛圍冷淡，期貨盤面低位震蕩，建議短線操作。
周三，焦煤2301低位開盤，震蕩運行。伴隨會議結束，國內煤礦陸續組織復產，煤炭供應環比回升。下游焦企與鋼廠均處在虧損壓力下，提產動能不足，焦煤真實消耗量下滑。黑色終端需求不振帶來板塊負反饋，上游原料偏弱震蕩，建議短線操作。

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