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全球即時看！美股能逃脫經(jīng)濟(jì)衰退“魔爪”？確有例外讓我們“穿越”回二戰(zhàn)看看……

2023-04-18 12:50:12 來源：英為財情

財聯(lián)社4月18日訊（編輯瀟湘）近幾個月來，有關(guān)美國即將在今年面臨經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂持續(xù)甚囂塵上，即便是上月發(fā)布的美聯(lián)儲紀(jì)要也顯示，美聯(lián)儲工作人員預(yù)期今年晚些時候美國可能將面臨“溫和衰退”。

可以肯定的是，從歷史上看，股市并不“喜歡”衰退——美股在步入衰退之前和衰退期間大跌的例子可謂比比皆是。

不過在歷史長河中，往往也總會有一些例外的情況出現(xiàn)。而一位華爾街的資深分析師本周就提到了與當(dāng)前存在相似情況的一個“孤例”——二戰(zhàn)末期！

(相關(guān)資料圖)

股市的“經(jīng)濟(jì)衰退史”

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)美股策略主管Lori Calvasina周一在接受采訪時表示，美股當(dāng)前似乎正在忽略所有的衰退跡象，而歷史上類似的情況只在二戰(zhàn)結(jié)束前發(fā)生過一次。

在本周發(fā)布的一份研究報告中，Calvasina分析了1937年以來標(biāo)普500指數(shù)在經(jīng)濟(jì)衰退期間的表現(xiàn)。

根據(jù)她的統(tǒng)計，自1937年以來，美國總共經(jīng)歷過13次官方定義的經(jīng)濟(jì)衰退。標(biāo)普500指數(shù)在衰退期間的平均跌幅為32%。

注：橫坐標(biāo)為衰退發(fā)生前后的月數(shù)，豎坐標(biāo)為下跌幅度通常情況下，股市會在衰退結(jié)束前四到五個月觸底，其中最早的一次見底發(fā)生在衰退結(jié)束前九個月(1953-1954年的衰退期)，而最晚的見底則發(fā)生在衰退結(jié)束10個月后(2010年的衰退期)。

在這些經(jīng)濟(jì)衰退期中，美股市場表現(xiàn)最為獨特的一次，無疑要當(dāng)屬1945年——那一年，美國經(jīng)歷了唯一一次沒有導(dǎo)致市場回調(diào)的衰退。

二戰(zhàn)時的衰退上漲“孤例”

二戰(zhàn)末期的那次經(jīng)濟(jì)衰退一直從1945年2月持續(xù)至了當(dāng)年10月。

從持續(xù)時間看，這次經(jīng)濟(jì)衰退其實是較為短暫的。當(dāng)時美國經(jīng)濟(jì)突然從戰(zhàn)時轉(zhuǎn)向和平時期，政府支出突然枯竭。同時，雖然士兵們回國后與平民競爭工作崗位，但失業(yè)率其實仍然很低。

Calvasina表示，回看那一次的衰退期，股市在衰退來襲之前的很長一段時間內(nèi)就已出現(xiàn)過大幅波動——標(biāo)普500指數(shù)在戰(zhàn)爭爆發(fā)的最初幾年下跌了43％，在某種程度上甚至超過了衰退期的典型跌幅。

注：二戰(zhàn)時期標(biāo)普500的走勢，灰色區(qū)為衰退期 1942年，隨著戰(zhàn)場局勢轉(zhuǎn)向有利于盟軍，美股也觸底反彈，雖然1943年時股市曾短暫回調(diào)13％，但在戰(zhàn)爭結(jié)束前仍再度強(qiáng)勁上揚(yáng)。

那么，歷史經(jīng)驗對當(dāng)前的市場狀況預(yù)示著什么呢？

當(dāng)前與二戰(zhàn)衰退期的“相同”與“不同”

Calvasina指出，“盡管1945年和今天有不少明顯的不同，但兩者也都有一個共同點，那就是前所未有的歷史事件導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的巨大變化，需要經(jīng)歷艱難的過渡才能回到常態(tài)。”

她列舉了1945年時的政府戰(zhàn)爭資金與2020年的大規(guī)模疫情紓困措施作為支持其觀點的例子。

Calvasina表示，“實際上，我發(fā)現(xiàn)了一些有趣的相似術(shù)語目前被沿用。當(dāng)年的衰退被描述為技術(shù)性衰退，僅僅是因為戰(zhàn)時經(jīng)濟(jì)停止運轉(zhuǎn)，而經(jīng)濟(jì)正向和平時期過渡。我們?nèi)ツ晁務(wù)摰摹藶橹圃斓乃ネ恕南敕ǎ?zhàn)后時期也確實存在。”

不過，Calvasina也承認(rèn)，這兩個時期之間也存在差異，并表示她并不認(rèn)可當(dāng)前市場上那些看漲的觀點。隨著美國經(jīng)濟(jì)完成向后新冠時代的過渡，時間將證明美股最終能否安然度過2023-2024年將發(fā)生的衰退沖擊。

Calvasina指出，“實際上，我認(rèn)為我們在去年10月的低點時就將衰退因素納入定價因素，但是我認(rèn)為人們已經(jīng)厭倦了聽到這種說法。”

目前，Calvasina對標(biāo)普500指數(shù)年底的目標(biāo)位為4100點。該指數(shù)周一收于4135.32點，今年迄今已上漲了逾8%。

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